通用设备月报：3月制造业PMI为50.5%，需求弱复苏

投资要点

• 3月制造业PMI为50.5%，继续位于荣枯线上方，但国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限。
• 细分领域订单显示海外需求优于国内，景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底。
• 中长期建议积极布局刀具、机床、减速机、叉车等板块。

行情回顾

• 3月通用设备（申万）指数上涨0.7%，跑赢沪深300和创业板指。
• 机床板块涨幅靠前，刀具、空压机板块略有上涨，其他板块有所回调。

景气度跟踪

• 通用设备景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好。
• 国内需求筑底，海外需求向上。
• 3月工控、刀具、机床板块相对高景气，叉车、工业机器人、减速机、空压机板块需求平稳，海外需求向上。

数据回顾

• 宏观：3月制造业PMI为50.5%，生产指数和新订单指数分别提升；社融、投资数据表现良好，M1、M2增速稳定；出口保持增长，CPI、PPI同比负增长；库存周期显示产成品存货和营收温和增长。
• 中观：机床产量同比大幅增长，日本机床订单额有所提升；叉车销量同比显著增长；工业机器人产量同比快速增长。

相关标的

• 刀具：华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德、恒锋工具、鼎泰高科。
• 机床：海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控、秦川机床、国盛智科、创世纪、浙海德曼、豪迈科技、华辰装备。
• 叉车：安徽合力、杭叉集团、诺力股份。
• 注塑机：伊之密、海天国际。
• 减速机：国茂股份、中大力德。
• 空压机：东亚机械。

风险提示

• 宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。