2024年4月PMI数据点评：4月官方制造业和非制造业PMI延续扩张状态，需求转弱现象值得重视

4月PMI数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，低于上月的50.8%；非制造业商务活动指数为51.2%，低于上月的53.0%。4月PMI数据要点解读如下：主要受需求扩张放缓，以及春节后大规模复工效应消退等因素影响，4月制造业PMI指数较上月回落0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间。背后是外需回暖，以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快增长，以及稳增长政策发力带动基建投资保持较高水平，对房地产行业调整形成有效对冲，推动宏观经济延续回升势头。需要指出的是，4月新订单指数大幅回落1.9个百分点至51.1%，背后是3月需求集中释放，以及受楼市低迷拖累，当前居民消费需求仍然偏弱。中国物流信息中心数据显示，4月反映市场需求不足的制造业企业比重为59.4%，虽连续2个月下降，但仍处于较高水平。需求偏弱是当前制约宏观经济运行的主要矛盾。另外，4月新出口订单指数回落0.6个百分点至50.6%，连续两个月处于扩张区间。这一方面显示当前外需仍然较强，将继续对国内经济形成正向拉动；与此同时，4月美国制造业PMI指数意外降至收缩区间，也表明尽管海外“降息潮”临近，但高利率还将持续相当长一段时间，接下来全球经济走势仍存在较大不确定性，下行风险不容低估，外需对今年宏观经济的拉动作用不宜过度高估。4月生产指数上行0.7个百分点至52.9%，与近期化工、钢铁、汽车等行业开工率环比改善相印证，包括出口在内的市场需求保持扩张状态，以及消化前期积压订单——4月在手订单指数大幅下行2个百分点——都对制造业企业生产形成推动。需要指出的是，4月生产指数再度较大幅度高于新订单指数，显示当前宏观经济“供强需弱”局面依然明显，这也会继续制约后期物价回升势头。其他市场比较关注的分项指数方面，4月制造业PMI中的两个价格指数全面大幅上行。其中，出厂价格指数上升1.7个百分点至49.1%，这表明近期工业品价格下行势头放缓，但该指标仍连续7个月处于收缩区间，意味着短期内PPI同比将持续处于负增长区间。背后