景兴纸业机构调研纪要

浙江景兴纸业股份有限公司是一家位于长三角的造纸企业，拥有包装用纸和生活用纸生产线，并注重技术创新和绿色发展。公司主导产品包括牛皮箱板纸、白面牛卡纸等，拥有多项荣誉和认证。2025年5月13日，公司召开业绩说明会，回应投资者关切。

业绩说明会要点：

1. 股价问题：管理层认为股价偏离内在价值，将通过提升经营水平和市值管理（如分红、回购）回报投资者。
2. 可转债：公司希望市场回暖后推动转股，但也做好到期兑付准备。
3. 业绩下滑：一季度因市场需求低迷、毛利率下降、研发费用增加等导致亏损。
4. 关税政策：国内生产基地未受影响，马来西亚基地部分废纸来自美国，持续关注政策变化。
5. 生活用纸产能：新建产能以满足再生浆需求，提升产品多样性和市场竞争力，符合双碳政策。
6. 东南亚业务：马来景兴运营质量改善，但需加强市场拓展提升盈利。
7. 股份回购：已回购60万股，将根据市场情况择机实施，高管无增持计划。
8. 壳资源：公司无第三方借壳上市接洽或相关规划。
9. 马来西亚项目：二期项目旨在补齐产品线，提升竞争力，整体项目投资回报期较长。

核心观点：公司生产经营正常，正通过技术创新和产业布局提升竞争力，但短期业绩受市场环境影响较大，管理层将通过回购和经营改善提升价值。