- 核心观点:短期受海外扰动影响,但公司长期价值不变,主要受益于锦纶高景气度下的放量增长。
- 关税风险分析:公司直接出口比例约6%,无对美业务;国内PA6切片产能全球占比70-80%,可出口至低税率地区,因此切片环节无需担忧关税风险。
- 产能与产品优势:公司当前拥有PA6切片产能58.2万吨/年,在建36.4万吨/年(含部分高温共聚尼龙等),预计25-26年内陆续投产;产品品质国内领先,较同行具备溢价。
- PA66赛道布局:公司拟建设淄博基地一期8万吨PA66项目,远期规划50万吨,通过股权合作模式绑定核心原材料己二腈;杭州本部另有纺丝级PA66切片规划,有望打破国内英威达垄断地位。
- 财务预测与估值:预测公司2025-2027年归母净利润为4.10、5.07、6.13亿元,目前市值对应的PE分别为8X、7X、6X,处于低估状态,建议积极关注。