行情回顾
上周商品市场整体收跌0.84%，其中黑色系跌幅最大（-2.44%），能化（-0.78%）、农产品（-0.58%）、有色金属（-0.47%）和贵金属（+0.40%）分别有所下跌和上涨。具体品种方面，LU、PTA和短纤涨幅居前（分别为3.70%、3.34%和2.24%），焦炭、焦煤和玻璃跌幅最大（分别为5.95%、5.70%和4.44%）。资金方面，各板块均出现小幅资金流出。
展望
中美贸易谈判取得积极进展，市场风险偏好有所修复，人民币汇率偏强，金融政策回归也为市场流动性提供支持。但双方未透露关税削减细节，短期市场风险偏好修复有惯性延续，需关注声明具体内容释放的信号。
贵金属：黄金受美联储延后降息预期升温、美元反弹和美债收益率走强压制，避险情绪降温，技术性超买，市场获利了结，预计延续高位震荡偏弱走势，波动加剧。白银跟随回落，市场风险偏好回升削弱贵金属避险支撑。
有色金属：受美联储延后降息预期、美元走强及海外需求复苏放缓影响，铜、铝等品种高位回落。市场资金情绪趋于谨慎，技术性调整与宏观压制共振，短期预计延续偏弱震荡，关注下游消费与海外宏观数据修复节奏。
黑色系：钢材终端需求释放不及预期，库存去化放缓，出口端受压，市场情绪走弱。铁矿石、双焦跟随回落，产成品利润收缩抑制原料需求。短期黑色板块或继续震荡偏弱运行，关注后续地产、基建端资金投放情况。
能源：OPEC+减产延续预期、地缘局势反复及成品油需求支撑下，油价维持高位震荡。宏观层面美联储延后降息、美元偏强对市场情绪构成压制，但供应端偏紧及季节性需求仍提供支撑。天然气因库存高企与需求回落持续承压。短期能源板块仍在供需博弈中寻找平衡，原油维持高位震荡偏强运行，天然气偏弱格局暂难扭转。
化工：上周化工期货整体表现相对稳健，部分品种受成本支撑与需求回暖预期带动企稳反弹。聚酯链走势平稳，PTA、乙二醇受下游开工改善支撑偏强震荡，甲醇、PVC等品种受出口与内需影响虽有反复，但整体跌势趋缓。原油高位震荡提供一定成本支撑，市场交易情绪有所修复。短期化工板块延续震荡偏强格局，关注下游需求跟进与原料价格变化的双重影响。
农产品：农产品期货表现相对抗跌，油脂油料板块企稳震荡，受国际油料市场支撑与国内库存调整影响。谷物板块受天气扰动支撑走强，养殖品种则偏弱震荡，消费恢复不及预期。短期农产品板块结构性分化明显，关注天气因素、贸易政策与节后需求兑现情况。
研究结论
流动性和需求均承压，商品短期或震荡偏弱运行。关注中美贸易谈判进展、宏观政策变化、供需关系变化及地缘政治风险等因素对市场的影响。
