铁矿石双周报总结
观点策略
- 核心观点：成材端利润下调，供给矛盾显现，预计后续负反馈至铁水产量，铁矿石长期需求将走弱。短期中美会谈推动铁矿石价格小幅反弹，但长期走势仍看钢材需求，预计钢材区间震荡。
- 评分：观点策略评分仅供参考，不构成投资建议。
宏观层面
- 国际市场：中美经贸高层会谈取得实质性进展，关税政策趋于缓和；英国和美国就关税贸易协议达成一致；巴基斯坦和印度同意立即停火。
- 国内市场：出口持续走好，CPI和PPI仍低迷，央行降准降息符合市场预期；建筑项目资金到位率环比小幅上调；水泥和混凝土发运量见顶上调；基建水泥直供和沥青销量下降；钢材持续赶出口，4月出口钢材同比增长8.2%。
现货及基差
- 钢材现货价格：成材端价格小幅下调，螺纹钢跌幅大于热卷；卷材端需求下调，价格有一定压力；炉料端铁矿石价格走弱。
- 铁矿石现货价格：下跌3-8元/湿吨，钢厂按需补库为主，疏港量下调。
- 铁矿石期货价格：09合约收盘696.0元/吨，下跌1.07%；基差59元/吨，环比上升4.5元/吨；主力合约盘面弱势震荡。
- 期货持仓：单边持仓106.27万手，环比上升8.79万手，市场空头力量较强。
- 跨期价差：Back曲线结构小幅走陡，价格曲线重心下移；5-9价差65元/吨，9-1价差26元/吨，月差小幅走扩。
- 跨市场价差：大商所和新交所铁矿石主力合约结算价价差-3.86元/吨，处于历史同期平均值附近。
- 跨品种价差：螺矿差2326元/吨，环比下降66.5元/吨；螺矿比4.34，对比上周下降0.06。
供应
- 全球发运量：3029万吨，环比下降21.5万吨，降幅0.7%；澳巴发货量2422.5万吨，下降117.9万吨，降幅4.64%。
- 四大矿山发运量：环比下降29万吨，降幅1.58%；力拓和淡水河谷发运量环比下调。
- 47港到港量：2570万吨，环比下降64.4万吨，降幅2.44%。
- 内矿供应：矿山企业产能利用率小幅上升，产量增加。
需求
- 钢企铁水产量：245.64万吨/天，环比上升0.22万吨/天；进口铁矿日均消耗303.9万吨/天，环比下降0.23万吨/天。
- 高炉开工率：84.62%，环比上升0.29%；高炉产能利用率92.09%，环比上升0.09%。
- 钢铁企业盈利率：58.87%，环比上升2.59%。
- 高炉利润：螺纹钢生产利润小幅下调，华东地区谷电仍有小幅利润。
- 产品利润：冷卷毛利持续为负值，热轧板卷毛利27元/吨。
- 铁水成本：河北地区铁水含税成本2417元/吨，环比下降5元/吨。
- 替代品：铁废差-13.36元/吨，环比下降9.05元/吨，维持负值。
库存
- 国内矿山企业库存：维持低位，环比下降。
- 钢企铁矿石库存：8958.98万吨，环比下降376.07万吨，库存消费比29.48。
- 港口库存：14764.71万吨，环比下降83.56万吨，库存压力同比减小。
- 疏港量：45港日均疏港量315.21万吨，环比下降16.63万吨/天，整体仍高于去年同期水平。
策略
- 短期：预计铁矿石震荡走势，09合约区间【680-730】。
- 长期：受成材需求低迷预期，铁矿石价格难起。
