核心观点
2024年，申万电子行业实现营收33,299.07亿元，同比增长16.90%；毛利率为15.47%，同比下滑0.31个百分点，主要受原材料成本压力影响；期间费用率为10.84%，同比下滑0.77个百分点，体现出行业整体费用控制有所优化；归母净利润为1292.96亿元，同比增长43.07%，远大于同期营收增幅，净利率为3.66%，同比提升0.47个百分点，表明行业整体盈利能力有所改善。2025年Q1，申万电子行业实现营收8238.31亿元，同比增长17.98%；归母净利润为342.63亿元，同比增长29.58%，营收、归母净利润均实现同比双位数增长，创下近三年Q1新高。
关键数据
- 申万电子行业2024年营收：33,299.07亿元，同比增长16.90%
- 申万电子行业2024年毛利率：15.47%，同比下滑0.31个百分点
- 申万电子行业2024年期间费用率：10.84%，同比下滑0.77个百分点
- 申万电子行业2024年归母净利润：1292.96亿元，同比增长43.07%
- 申万电子行业2025年Q1营收：8238.31亿元，同比增长17.98%
- 申万电子行业2025年Q1归母净利润：342.63亿元，同比增长29.58%
子板块表现
- 半导体：2024年营收5191.18亿元，同比增长21.77%；归母净利润295.39亿元，同比增长28.25%。2025Q1营收1253.82亿元，同比增长14.46%；归母净利润76.01亿元，同比增长33.51%。集成电路制造、模拟芯片设计子板块扭亏为盈，其余子板块归母净利润均实现同比双位数增长。
- 消费电子：2024年营收15,902.83亿元，同比增长19.87%；归母净利润628.84亿元，同比增长13.32%。2025Q1营收3888.48亿元，同比增长22.78%；归母净利润138.93亿元，同比上升6.13%，增幅小于营收增幅。
- 光学光电子：2024年营收7172.96亿元，同比增长5.73%；归母净利润70.28亿元，同比扭亏为盈。2025Q1营收1737.50亿元，同比增长4.50%；归母净利润34.08亿元，同比增长268.62%。
- 元件：2024年营收2813.76亿元，同比增长17.68%；归母净利润220.14亿元，同比增长22.20%。2025Q1营收738.61亿元，同比增长23.63%；归母净利润68.11亿元，同比增长46.39%。
- 电子化学品：2024年营收579.78亿元，同比上升8.61%；归母净利润44.32亿元，同比上升0.08%。2025Q1营收142.33亿元，同比增长8.68%；归母净利润14.81亿元，同比大幅增长21.68%。
- 其他电子：2024年营收1647.52亿元，同比增长31.26%；归母净利润34.00亿元，同比增长1.59%。2025Q1营收477.57亿元，同比增长45.07%；归母净利润10.70亿元，同比增长23.97%。
研究结论
2024年及2025年Q1，申万电子行业整体实现同比增长，各子板块业绩表现有所分化。半导体设备、数字芯片设计、集成电路封测、光学元件、印制电路板等子板块实现同比增长，集成电路制造、模拟芯片设计、面板等子板块实现扭亏为盈。主要系终端复苏、AI算力建设及自主可控加速带动需求高增长。建议关注绩优板块的结构性机遇，如数字芯片设计、先进封装、PCB、面板等业绩转暖的子板块。
风险提示
中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；市场竞争加剧；AI产业链建设不及预期；技术研发不及预期；数据统计口径差异。
