有色金属周报（锌）：短期反弹或为空配入场机会

行情回顾

• 锌价显著回落后，TC回升速度放缓。
• 节后复产，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有所回升。
• 下游采买偏弱，锌锭社会库存小幅累库。

原料端

• 锌精矿港口库存小幅波动，截至5月9日，连云港进口锌矿库存13万吨，环比持平。
• 锌精矿利润小幅波动，截至5月8日，锌精矿企业生产利润4,774元/金属吨。
• 矿端挺价意愿增强，TC回升速度减缓，截至5月9日，进口TC平均报价40美元/干吨，国产TC平均报价3,500元/金属吨，小幅调涨。

供给端

• 精炼锌月产回升，4月产量环比增至55.54万吨，略不及预期。
• 进口窗口开启，截至5月9日，精炼锌进口利润66.05元/吨。

需求端

• 镀锌开工率提升11.26个百分点至60.87%，原料和成品库存均减少。
• 压铸锌合金开工率回升5.59个百分点至54.6%，原料库存减少，成品库存增加。
• 氧化锌开工率环比提升1.16个百分点至59.73%，原料和成品库存均减少。

库存

• 沪锌社库小幅累库，截至5月8日，SMM锌锭三地库存7.23万吨。
• 上期所库存减少，截至5月9日，SHFE库存4.71万吨。
• LME库存减少，截至5月9日，LME库存17.03万吨。

观点与结论

• 锌价弱势运行为主，运行区间21,500-23,000元/吨。
• 若锌价跟随宏观情绪反弹，可择机进行空配。
• 后续持续关注宏观及下游消费情况。