核心观点及策略
- 基本面：锂价快速下跌，部分高成本冶炼厂减产或停产，硬岩矿提锂产能仅按订单开工。正极材料厂5月排产环比提升，但下游暂无明显补库，市场观望情绪浓厚，价差较大，下游延续刚需采购，需求侧未明显改善。
- 成本：锂云母及锂辉石价格持续走弱，但锂矿对锂盐价格弹性归零，矿端挺价强烈。
- 后期观点：基本面延续偏空预期，锂价或仍有新低。供给方面，部分4月检修产能5月复产，但部分冶炼厂已停减产，国内供给边际变动未知。进口资源仍有充裕放量预期，北方盐湖加速爬产，上游延续增量降本。需求端暂无增量预期，换新政策推力枯竭，或压制下游采买。盘面上，空头情绪尤在，但多空博弈升温，短期探底深度有限，空仓观望为宜。
市场数据
- 价格：进口锂原矿、锂精矿价格下跌，国产锂精矿价格下跌，即期汇率上升，电池级碳酸锂现货价格下跌，工业级碳酸锂现货价格大幅下跌，碳酸锂主力合约价格下跌，电池级氢氧化锂价格小幅下跌，磷酸铁锂价格下跌，钴酸锂价格持平，三元材料价格持平。
- 库存：碳酸锂库存合计减少，工厂库存小幅累库，市场库存大幅去化。
- 交易：广期所仓单规模合计36351吨，主力合约2507持仓规模28.94万手。
市场分析及展望
- 供给端：碳酸锂周度产量减少，部分硬岩提锂厂停产减产，5月检修复产增量对供给修正力度受阻，后期可关注盐湖爬产进度。3月碳酸锂进口量环比增加，同比减少，主要来自智利，预计5月国内锂盐供给规模推高。
- 进口方面：3月锂矿石进口量环比减少，后期狮城资源供给锂矿产量大幅提升，开采成本下降。
- 需求方面：正极材料开工率下降，排产扩张对应材料库存累库，终端消费力度与材料厂排产预期存在分歧，正极溢价难度大，成本倒挂现象或延续。4月新能源汽车销量同比增长，但消费热度未延续，政策能驱动的潜在消费日益枯竭，后期销量增速或有明显回落。
- 库存方面：社会库存去化，下游采买未兴起，观望情绪浓。
行业要闻
- “五一”假期全国汽车以旧换新补贴申请量突破300万份。
- 广东鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制。
研究结论
- 碳酸锂市场基本面延续偏空预期，锂价或仍有新低。供给端进口资源放量预期充足，需求端增量预期缺乏，终端消费疲态显现。多空博弈升温，短期探底深度有限，建议空仓观望。
