日度市场总结
碳酸锂主力合约价格从64,120元/吨下跌至61,800元/吨，大幅回落3.62%，延续近期震荡下行趋势。基差从2,180元/吨大幅走强至4,300元/吨，期货贴水加深。持仓量显著扩大13.61%至328,741手，成交量同步扩大32.82%至305,596手，多空博弈加剧，市场对价格方向分歧扩大。
产业链供需与库存分析
供给端：上游锂辉石和锂云母精矿价格继续小幅下探，成本支撑减弱；碳酸锂产能利用率从61%升至62.5%，部分盐厂在亏损压力下仍维持生产。
需求端：新能源汽车5月前11日零售渗透率达51.3%，同比增速32%，但下游正极材料价格弱势震荡，动力型磷酸铁锂和三元材料价格均微幅回落，终端需求增长尚未有效传导至原料采购。电池厂以消耗库存和长协订单为主，散单采购意愿低迷，叠加美国对华储能电芯关税政策刺激的“抢出口”预期尚未兑现，短期需求增量有限。
库存端：碳酸锂社会库存仍处高位，叠加上游挺价与下游压价的僵持，市场对过剩情绪的担忧持续发酵。尽管仓单数据未明确，但基差走强和现货价格阴跌，表明库存压力尚未缓解。
市场小结
上游减产动作边际改善短期供给，但锂矿成本下移削弱成本支撑，高库存压制价格反弹空间。新能源车销量增长难以快速消化库存，下游电池厂采购仍以刚需为主，散单成交清淡；三元材料和磷酸铁锂价格阴跌进一步抑制补库意愿。美国关税豁免窗口期（90天）可能引发市场对远期供给和出口需求的博弈，但短期难以扭转基本面弱势。
产业链价格监测
SMM电池级碳酸锂指数价格64772元/吨，环比下跌289元/吨；电池级碳酸锂6.34-6.56万元/吨，均价6.45万元/吨，环比下跌300元/吨；工业级碳酸锂6.235-6.335万元/吨，均价6.285万元/吨，环比下跌300元/吨，碳酸锂现货成交价格重心呈震荡下行。下游企业采购意愿薄弱，整体需求量级主要由客供及长协供应来满足。上游锂盐厂在成本亏损的压力之下，挺价意愿强烈，仅在贸易商与下游企业之间存在一定的成交情况。部分上游锂盐厂出现减产停产行为，但市场累计库存水平仍然处于高位，且大幅过剩的情绪仍在持续发酵。
下游消费情况
据乘联会数据，5月1-11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；5月1-11日，全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。
研究结论
综合分析，供给端虽有挺价但库存高企，需求端增长缓慢，库存压力未缓解，预计碳酸锂期货价格未来一至两周维持低位震荡。需要注意市场对政策消息的敏感度，如智利项目进展或美国关税变化，可能引发短期波动，但基本面不支持趋势反转。
