核心观点及策略
- 上周回顾：期货市场呈现倒V型走势，主要下行驱动来源于多空双方分歧。20万元/吨左右价位下，产业端容易出现负反馈，同时高盛和瑞银等机构对碳酸锂后市观点劈叉。
- 后期观点：尽管期货市场整体下行，但碳酸锂因供应端实质性收缩（澳洲矿企下调指引、津巴布韦出口受限及宜春云母提锂停产换证）导致原料紧缺与成本抬升，叠加现货止跌回稳提供底部支撑，仍具备上行潜力。建议谨慎追多，同时警惕需求端负反馈和隐性库存风险。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单规模50639手，主力合约持仓规模45.86万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量26770吨，较上期+0.75%。海外方面，津巴布韦出口禁令影响延续至6-7月，澳洲锂矿受柴油短缺、品位下降及成本压力困扰，IGO下调产量预期；国内云母提锂方面，环保与合规压力升级，宁德时代枧下窝矿山复产无期，宜春多家瓷土矿因“证矿不符”将于5月起集中停产换证；盐湖提锂迎来利好，青海气温回升带动生产效率提升，头部企业技改项目投产推动4月排产环比增长近18%。
- 锂矿进口：合计约83.74万吨，环比+50.15%。从澳大利亚进口25.56万吨，环比-8.88%；从津巴布韦进口量约11.26万吨，环比+61.48%；从尼日利亚进口约12.51万吨，环比+62.92%；从南非端进口量约16.93万吨，环比+48.42%。
- 锂盐进口：3月碳酸锂进口量29974吨，环比+13.42%，同比+65.37%。从智利进口约18295吨，占比约61.04%；从阿根廷进口量8292吨，环比-19.90%，占比约27.66%。
- 需求方面：
- 下游正极材料：三元材料周度产量约19330吨，开工率48.96%；磷酸铁锂周度产量约12.52万吨，开工率94.91%。价格上，三元材料小幅上行，磷酸铁锂动力型价格由6.72万元/吨上升至6.75万元/吨，储能型价格由6.52万元/吨上升至6.60万元/吨。
- 新能源汽车：4月新能源乘用车生产120.9万辆，同比增长4.7%，环比增长7.6%；销量122.5万辆，同比增长7.5%，环比增长7.0%。国内零售销量同比下降6.8%至84.9万辆，但新能源渗透率历史性突破61.4%；海外市场出口量同比激增111.8%至40.6万辆。
- 库存方面：工厂库存19860吨，较上期去库500吨；交易所库存50639手，较上周增加12627手。行业整体库存进入去库区间，其中工厂库存小幅去化，贸易商环节积极出货，下游维持逢低补库。
本周展望
- 尽管期货市场整体呈现下行趋势，但碳酸锂因供应端实质性收缩导致原料紧缺与成本抬升，叠加现货止跌回升提供底部支撑，仍具备上行潜力。建议谨慎追多，同时警惕需求端负反馈和隐性库存风险。
行业要闻
- 智利阿塔卡马盐湖项目获有利裁决，预计年产近2万吨碳酸锂当量，将成为智利碳酸锂行业的第三大运营商。
- 4月新能源乘用车生产120.9万辆，同比增长4.7%；销量122.5万辆，同比增长7.5%。国内零售销量同比下降6.8%，但新能源渗透率历史性突破61.4%；海外市场出口量同比激增111.8%至40.6万辆。
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