苯乙烯：成本支撑不足，拖累其价格走势

第一部分：行情回顾

4月苯乙烯价格重心明显下挫。上旬受关税影响，油价大幅下跌，带动苯乙烯走弱；中旬美国延缓加征关税，市场情绪修复，叠加装置检修，价格低位反弹；但中美贸易关税不确定性、纯苯价格弱势调整及部分装置重启，供应低位回升，拖累市场心态，价格再度震荡走弱。

第二部分：成本端分析

• 原油：4月油价呈“倒N”型走势，重心下移。上旬因关税升级大幅下跌，中旬情绪缓和技术性修复，但下旬OPEC+计划增产，预期供应回升，油价再度走弱。后市预计油价震荡偏弱，供应增加而需求受淡季和关税影响放缓。
• 纯苯：4月装置检修增多，供应小幅收缩。3月产量同比增长1.65%，1-3月累计同比增长2.10%。4月检修力度加大，开工负荷回落。5月部分装置重启及新装置投产，供应预期回升。下游开工负荷回落，需求减少，但5月部分下游重启，需求预计小幅回温。4月港口库存小幅去化。

第三部分：供需基本面分析

• 乙烯：3月产量环比增长15.59%，表观消费量同比增长16.61%。供应充足，价格或弱势调整。
• 苯乙烯供应：4月产量环比下降9.71%，同比增长6.66%。装置集中检修导致供应收缩。5月部分装置重启及新装置投产，供应预期小幅回升，但空间有限。4月装置现金流小幅修复，基差走强。
• 港口库存：截至4月30日，华东华南港口合计库存为97.80千吨，周环比-18.50千吨，同比-42.40千吨。
• 进出口：3月进口量环比大幅下降，同比大幅增长；出口量环比下降，同比大幅下降。国内自给率提升，进口依存度回落。
• 下游需求：3月表观消费量同比增长32.76%。4月需求微幅下调。EPS行业逢假期降负停车，PS因库存压力降负，ABS装置检修增多。5月需求预计维稳为主，建筑保温市场回暖，但五一假期部分EPS降负，ABS新装置投产，PS新装置释放货源，供需小幅调整。

第四部分：后市展望

• 成本端：油价预计偏弱震荡运行，支撑不足。
• 供给端：供应预期小幅回升，但空间有限。
• 需求端：需求预计维稳，小幅调整。
• 综合：苯乙烯大概率跟随成本端震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间6400-7600元/吨。
• 风险提示：油价大幅上涨、纯苯价格大幅上涨、装置重启不及预期或检修再度增加。