- 市场行情走势：过去一周（4.25-5.2），基础化工指数下跌0.50%，跑输沪深300指数0.07个百分点，位列所有板块第15位。子行业涨跌幅靠前的是涂料油墨（7.68%）、氟化工（3.39%）、胶黏剂及胶带（3.36%）、其他化学原料（2.69%）、改性塑料（2.19%）。个股方面，联合化学（36.56%）、渝三峡A（33.16%）、新瀚新材（28.07%）涨幅居前，新金路（-26.55%）、尤夫股份（-23.32%）、泉为科技（-18.44%）跌幅居前。
- 化工品价格走势：周涨幅前五的产品为NYMEX天然气（23.47%）、活性黑WNN 200%（10.00%）、液氯（8.05%）、丁二烯（3.41%）、对二甲苯(PX)（3.13%）；周跌幅前五的产品为OPEC一揽子原油（-9.98%）、WTI原油（-7.51%）、布伦特原油（-7.09%）、大庆原油（-6.84%）、辛塔原油（-6.34%）。化工品价差涨跌幅前五分别为环氧丙烷（PO）价差（24.62%）、己二酸价差（13.80%）、丁酮价差（4.49%）、甲醇价差（3.99%）、TDI价差（4.29%），二甲醚价差（-18.20%）、PTA价差（-8.82%）、醋酸价差（-5.57%）、涤纶长丝FDY价差（-4.92%）、天然橡胶-丁苯（-4.81%）。
- 行业重要动态：OPEC+ 6月预期增产，国际油价下跌。OPEC+会议决定6月增产41.4万桶/日，市场对供应过剩的预期强化，截至5月5日，美国WTI原油6月期货报57.13美元/桶，布伦特原油7月期货报60.23美元/桶。上市公司2024年年报及2025年一季报披露，化工行业25Q1盈利回暖。2024年，基础化工实现营业收入22199.83亿元，同比+2.99%，归母净利润1088.75亿元，同比-7.95%。2025年第一季度，基础化工实现营业收入5345.71亿元，同比+5.83%，环比-5.51%，归母净利润342.59亿元，同比+13.51%，环比+141.92%，单季度较去年同期实现增收增利。中国化工产品价格指数CCPI在2024年下跌6.75%，2025年以来跌幅为7.29%。2024年，基础化工行业销售毛利率和净利率分别为16.27%和5.13%，同比分别下降0.40和0.64个百分点。2025Q1行业盈利回暖，销售毛利率和净利率分别为16.91%和6.63%，同比分别提升0.20和0.37个百分点，环比分别提升0.97和4.09个百分点。截至2024年12月31日，基础化工行业在建工程合计3811.48亿元，同比+11.02%，增幅有所收窄，2025年3月31日，在建工程合计3633.59亿元，环比-4.67%。
- 投资建议：建议关注制冷剂板块（金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份）、化纤板块（华峰化学、新凤鸣、泰和新材）、优质标的（万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源）、轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、农化板块（亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工）、优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技）。维持基础化工行业“增持”评级。
- 风险提示：原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行。
