周度观点及策略
- 宏观：美联储5月维持利率不变，市场对降息预期降温，但特朗普宣布贸易协议可能缓解关税压力，宏观情绪有望好转。
- 供应：5月加工费稳中小涨，冶炼厂检修与复产并存，预计国内精锌供应缩减不足万吨，进口到货量减少需关注。
- 需求：下游订单乏力，开工率下滑，预计氧化锌、锌合金、镀锌需求延续弱势，终端市场新订单不足。
- 库存：LME锌交割库存报17.07万吨，库存去化；上期所库存2053吨，仍低于均值。
- 总结：锌市基本面供需双弱，关注关税政策导向，短期锌价震荡为主。沪锌主力运行区间22000-23000元/吨，伦锌运行区间2550-2700美元/吨。
- 策略：建议期货zn2507区间操作，参考（21000，22500），或考虑期权双卖策略。
影响因素预测
- 产量：存减量预期利多。
- 下游需求：淡季需求弱势利空。
- 库存：影响较小，中性。
- 进出口：关税影响较小，中性。
- 市场情绪：暂无，中性。
- 成本利润：加工费上探利多。
- 宏观：关税商谈利空。
产业链结构
锌矿→废旧锌→精锌→精馏→锌（火法）→电解锌（湿法）→压铸→合金→锌基合金→镀锌→氧化锌→批量镀锌→结构件→玩具五金→公路铁路路灯→玛钢件→钢结构→燃气暖气→连续镀锌→镀锌管→镀锌丝→镀锌板→家电→建筑→汽车消防→立德粉→陶瓷→橡胶。
期现市场
- 期货价格：沪锌主力合约收盘价及结算价走势图，LME 3个月锌收盘价及结算价走势图。
- 现货价格：精炼锌价格及伦敦锌锭现货价走势图。
库存
- 期货库存：上期所库存及LME库存走势图。
- 现货库存：锌成品库存及锌现货库存走势图，锌矿港口库存及原料库存天数走势图。
供给端
- 矿端：锌矿产量及进口量走势图，锌精矿加工费均价走势图。
- 精炼锌：精炼锌价格及锌矿价格走势图，精炼锌产量及锌矿产量走势图，精炼锌进口量及出口量走势图。
需求端
- 镀锌：镀锌板卷产量及开工率走势图。
- 锌合金：锌合金产量及开工率走势图。
- 氧化锌：氧化锌开工率及价格走势图。
- 终端需求：房地产数据、家电数据、中国汽车产量及销量走势图。
其它
- 比价及基差：沪伦比价及锌锭主力合约基差走势图。
- 其它价格：硫酸价格及锌合金价格走势图。
