周度观点及策略
- 宏观：本周锌价震荡回落。进入“金九”后，需求改善预期与实际需求乏力对抗，海外俄罗斯OZ矿复产消息释放，市场情绪降温。炼厂联合减产落地不及预期，供需格局未见明显改善，库存去化放缓。多项宏观数据出炉，在9月美联储降息背景下，市场仍存经济放缓担忧，资本止盈离场，有色金属承压，锌价大幅下行。
- 供应：锌精矿价格下跌，加工费TC下调，矿端供应偏紧。中国精炼锌已减产能388.5万吨，拟减产能16万吨。2024年总复产规模388.5万吨，已复产244万吨，待复产144.5万吨。新产能64万吨，已投产19万吨，年内还可投产7万吨，预期年度累计26万吨。
- 需求：下游需求仍维持弱势，逐步进入金九银十消费旺季。镀锌方面，房地产市场持续弱势，金九初期终端订单未有明显增加；压铸锌合金方面，本周整体产量下滑，厂家开工较差；氧化锌方面，本周生产小幅提升，为旺季做准备。
- 库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。
- 总结：供需双弱格局未改，持续去库，宏观仍有支撑，预计短期维持震荡。
- 策略：建议zn2411区间操作，参考区间（22000,24000）。期权策略考虑依区间卖出跨式。
产业链结构
- 期现市场：期货价格及现货价格走势分析（具体数据未在总结中展开）。
- 库存：期货库存及现货库存数据（具体数据未在总结中展开）。
- 供给端：矿端供应情况及精炼锌产量数据（具体数据未在总结中展开）。
- 需求端：镀锌、压铸锌合金、氧化锌需求情况及终端需求分析（具体数据未在总结中展开）。
- 其它：比价及基差、其它价格分析（具体数据未在总结中展开）。
