海外策略周报：发达市场波动较多，新兴市场反弹幅度减少

全球市场表现

• 发达市场波动较多，部分市场回调；新兴市场反弹幅度减少。
• 美股市场回调，科技股估值偏高，短期反弹空间有限，中期存在下跌风险。
• 欧洲市场受美股联动和政策不确定性影响，短期反弹幅度有限，易出现调整。
• 日本市场因货币政策收紧和经济疲软，超跌反弹空间有限，中期仍将回调。
• 新兴市场（如土耳其、阿根廷等）易受经济和政策因素影响，仍将出现震荡；印度因印巴战争影响，进一步回调。

美股市场表现

• 标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为0.47%、0.27%、0.16%。
• 科技股估值上升，TAMAMA科技指数市盈率29.8（近30偏高位），费城半导体指数市盈率41（高于40偏高位），纳斯达克市盈率37.3（逼近40）。
• 美股中金融、医疗保健、消费、工业等行业短期反弹空间有限，中期存在下跌风险。
• 中概股（纳斯达克金龙指数下跌1.46%）建议持续跟踪相关政策发展。

港股市场表现

• 恒生指数、恒生中国企业指数上涨（1.61%、0.95%），恒生香港中资企业指数下跌（0.14%），恒生科技指数下跌（1.22%）。
• 金融业涨跌幅最大（上涨2.71%），医疗保健业跌幅最大（下跌3.96%）。
• 港股部分资产筹码松动，不建议无分化追高；资讯科技、医疗保健等领域存在局部低位资产机会。

重要经济数据

• 美国：2025年3月欧元区零售销售同比增速1.5%（低于前值1.9%），2025年4月ISM非制造业PMI51.6（高于前值50.8），2025年5月Sentix投资信心指数-17.9（高于前值-22）。
• 欧洲区：2025年3月PPI环比增速-1.6%（低于前值0.2%），2025年3月零售销售同比增速1.5%（低于前值1.9%），2025年5月Sentix投资信心指数-8.1（高于前值-19.5）。
• 加拿大：2025年4月PMI52.3（低于前值55.6）。

风险提示

• 美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险、全球黑天鹅事件。