海外策略周报：德国经济技术型衰退，本周新兴市场震荡较多

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2023年5月27日 德国经济技术型衰退，本周新兴市场震荡较多 全球主要市场表现 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 分析师 --海外策略周报 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 纳斯达克指数 12,975.69 317.79 2.51 印度SENSEX30 62,237.80 796.51 1.30 韩国综合指数 2,560.68 22.89 0.90 胡志明指数 1,064.93 6.07 0.57 日经225 30,916.31 107.96 0.35 标普500 4,205.45 13.47 0.32 富时新加坡海峡指数 3,207.39 4.80 0.15 巴西IBOVESPA指数 110,905.51 161.00 0.15 墨西哥MXX 54,025.45 -270.60 -0.50 道琼斯工业指 数 33,093.34 -333.29 -1.00 欧元区 STOXX50(欧元) 4,337.50 -57.80 -1.32 英国富时100 7,627.20 -129.67 -1.67 德国DAX 15,983.97 -291.41 -1.79 马尼拉综指 6,530.20 -134.35 -2.02 加拿大S&P/TSX 综合 19,920.31 -430.75 -2.12 上证指数 3,212.50 -71.04 -2.16 法国CAC40 7,319.18 -172.78 -2.31 恒生指数 18,746.92 -703.65 -3.62 海外市场一周主要观点:本周美股市场三大指数涨跌不一，尤其纳指和道琼斯工业指数走势出现明显分化。目前标普500席勒市盈率为29.48，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力没有完全释放充分，美国经济端的压力仍在，降息时点仍需等待，不同企业受影响程度差异较多，预计未来一段时间美股部分行业还将出现波动，多数美股成长行业和价值行业内部仍将处于明显分化期。受德国经济陷入技术型衰退的影响，本周欧洲市场出现明显回调。由于欧洲经济仍有一定压力，未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡；预计前期回调幅度尚不充分的欧洲重要市场指数还将出现波动。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现一定波动。考虑到经济仍存在一定压力，以及美联储尚未进入流动性宽松周期，一些拉美、东南亚、中东等新兴市场还将出现一定波动,前期尚未回调充分的伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、阿联酋DFM、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡。受美元指数反弹等因素的影响，本周港股大盘继续出现进一步的回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的较为复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势，行业内部仍存在一定波动和分化。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部也存在一定分化，行业内部存在一些偏中期的结构性行情，未来一段有分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别上涨了0.32%、2.51%，道琼斯工业指数下跌了1%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现下跌，跌幅分别为3.62%、3.95%和4.65%；恒生科技指数下跌了3.42%。 海外重要经济数据：2023年5月，美国Markit制造业PMI为48.5，低于前值50.2。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现3 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现5 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据8 5.风险提示10 图表目录 图1美股三大指数走势4 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）4 图3纳斯达克金龙指数走势5 图4港股三大指数走势6 图5恒生科技指数走势6 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）6 图7美国Markit服务业PMI（季调）9 图8美国Markit制造业PMI（季调）9 图9美国当周初次申请失业金人数（季调）9 图10欧元区制造业PMI9 图11欧元区服务业PMI10 图12英国CPI同比增速（%）10 表1发达市场本周主要表现3 表2新兴市场本周主要表现3 表3标普500指数一周表现排名前十个股4 表4美国中概股一周表现排名前十个股5 表5恒生指数一周表现排名前十个股7 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股7 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股8 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌情况。其中，纳斯达克指数涨幅较大，本周上涨2.51%。法国CAC40跌幅较大，本周下跌了2.31%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 12975.69 2.51 23.97 35.58 4.38 N225.GI 日经225 30916.31 0.35 18.48 18.70 1.78 SPX.GI 标普500 4205.45 0.32 9.53 23.89 3.99 DJI.GI 道琼斯工业指数 33093.34 -1.00 -0.16 24.70 6.20 NZ50.GI 新西兰标普50 11830.03 -1.51 3.11 22.68 1.75 FTSE.GI 英国富时100 7627.20 -1.67 2.35 12.45 1.59 AS51.GI 澳洲标普200 7151.40 -1.77 1.60 14.57 2.13 GDAXI.GI 德国DAX 15983.97 -1.79 14.80 13.20 1.55 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19920.31 -2.12 2.76 13.56 1.88 FCHI.GI 法国CAC40 7319.18 -2.31 13.06 13.87 1.69 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一，部分新兴市场震荡较多。其中，印度SENSEX30表现较好，本周上涨了1.3%。恒生指数本周下跌幅度较大，跌幅为3.62%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 SENSEX.GI 印度SENSEX30 62237.80 1.30 （%） 2.30 23.49 3.47 KS11.GI 韩国综合指数 2560.68 0.90 14.50 13.50 0.97 VNINDEX.GI 胡志明指数 1064.93 0.57 5.74 11.36 1.61 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3207.39 0.15 -1.35 11.58 1.13 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 110905.51 0.15 1.07 5.94 1.52 MXX.GI 墨西哥MXX 54025.45 -0.50 11.48 14.18 2.02 PSI.GI 马尼拉综指 6530.20 -2.02 -0.55 15.51 1.63 000001.SH 上证指数 3212.50 -2.16 3.99 13.08 1.30 399300.SZ 沪深300 3850.95 -2.37 -0.53 11.76 1.32 HSI.HI 恒生指数 18746.92 -3.62 -5.23 8.79 0.90 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别上涨了0.32%、2.51%，道琼斯工业指数下跌了1%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业涨跌不一。其中，本周标 普500信息技术涨幅较大，上涨了5.12%；本周标普500必需消费下跌幅度较大，跌幅为3.21%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中信息技术行业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为英伟达、超威半导体、博通，周涨幅分别为24.57%、20.04%和19.12%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) NVDA.O 英伟达 信息技术 389.46 24.57 166.54 9619.66 200.70 AMD.O 超威半导体 信息技术 127.03 20.04 96.12 2045.64 517.88 AVGO.O 博通 信息技术 812.73 19.12 46.40 3388.46 26.89 ANET.N ARISTA网络 信息技术 170.35 18.37 40.38 525.16 34.63 ADBE.O 奥多比 信息技术 415.39 11.89 23.43 1905.39 40.22 DLR.N 数字房地产信托 房地产 98.89 8.97 -0.23 288.11 86.68 SNPS.O 新思科技 信息技术 444.73 8.87 39.29 676.70 73.51 KLAC.O 科天半导体 信息技术 461.19 8.86 23.13 632.75 18.04 MU.O 美光科技 信息技术 73.93 8.45 48.22 809.09 50.22 AMAT.O 应用材料 信息技术 136.06 7.45 40.41 1149.87 17.72 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股市场三大指数涨跌不一，尤其纳指和道琼斯工业指数走势出现明显分化。目前标普500席勒市盈率为29.48，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力没有完全释放充分，美国经济端的压力仍在，降息时点仍需等待，不同企业受影响程度差异较多，预计未来一段时间美股部分行业还将出现波动，多数美股成长行业和价值行业内部仍将处于明显分化期。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了1.94%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中信息技术行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为爱点击、格陵兰科技和MERCURITYFINTECH，周涨幅分别为30.72%、24.83%和24.73%。 表4美国中概股一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值 （亿美元） PE(TTM) ICLK.O 爱点击 信息技术 3.08 30.72 -20.00 0.31 -0.15 GTEC.O 格陵兰科技 工业 1.81 24.83 -16.97 0.23 7.30 MFH.O MERCURITYFINTECH 信息技术 2.32 24.73 107.62 0.00 -0.05 CREG.O 中国循环能源 工业 2.01