社服零售行业周报：沪上阿姨港股上市，门店数量超9000家

沪上阿姨于2025年5月8日在港交所上市，成为第六家登陆资本市场的新茶饮品牌。公司成立于2013年，总部位于上海，早期以五谷奶茶起家，后转型鲜果茶赛道。公司旗下拥有沪上阿姨、沪咖和轻享版三个品牌，分别针对不同消费群体。截至2024年底，公司门店网络达9176家，其中沪上阿姨门店8683家，轻享版门店492家。门店覆盖全国300多个城市，其中50.4%位于三线及以下城市。

2024年，公司实现收入32.85亿元，同比下降1.9%；净利润3.29亿元，同比下降15.2%；净利率10.0%。主品牌沪上阿姨产生的总GMV达105.22亿元，同比增长8.7%；平均单店GMV为139.9万元，同比下降10.4%。

投资建议关注以下五条主线：

1. 线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括永辉超市、孩子王、百联股份等；
2. AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份等；
3. 消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括名创优品、泡泡玛特等；
4. 促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括蜜雪集团、古茗、海底捞等；
5. 消费出海前景广阔，相关受益标的包括米奥会展、安克创新、泡泡玛特等。

风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。