社服零售行业周报：关注酒店超跌龙头及黄金珠宝

证券研究报告|行业研究周报 2023年08月27日 关注酒店超跌龙头及黄金珠宝 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 23%16% 8%0% -7% -15% 2022/082022/112023/022023/052023/08 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►酒店板块大幅回调，关注超跌龙头 本周中信酒店指数下跌8.5%，我们认为主要由于：1）暑期旺季结束，市场担心高Revpar将告一段落。根据亚朵、华住公司公告，7月Revpar分别恢复至2019年的122%、132%，暑期行业景气度较高，随着暑期结束，在缺少假期催化的时段Revpar或表现平淡；2）今年酒店板块主要受益于休闲度假市场的集中释放，商务需求仍在复苏中，明年景气度可持续性存疑。但仍需要注意的是：1）十一长假、亚运会以及线下会展活动或带动四季度Revpar仍然保持较高水平；2）产品结构升级依然是行业的主旋律，截至2023Q1，锦江/华住/首旅中高端酒店数量占比与2019年底相比分别提升14pct/4pct/4pct,存量产品升级与中高端占比提升为龙头revpar长期成长提供动能；3）酒店规模效应显著，酒店龙头自身提质增效、开源节流仍存在较大优化空间。近期受宏观经济以及短期交易因素影响回调较多，带来较好的布局机会。 ►8月欧美PMI低迷，金价预期上行，关注黄金珠宝本周欧美PMI数据公布，美国8月Markit制造业PMI为47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，不及预期的52，创2个月以来新低。欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，创33个月以来新低，今年首次跌破荣枯线。英国8月制造业PMI录得42.5，为39个月来新低。以上数据引发对于全球经济增长的担心，降息预期提升，金价预计持续上行。金九银十来临，婚庆需求有望释放，加盟商补库意愿有望增强，同时去年高基数效应边际减弱，龙头Q3业绩可期。 投资建议 近期，受到宏观经济数据以及暑期结束影响，可选消费整体回调幅度较大，部分龙头个股估值具备性价比，后续伴随稳增长政策出台，估值有望回升，建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏 +商业地产REITS催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.行情回顾3 2.行业公司动态4 2.1.行业资讯4 2.2.行业投融资情况5 2.3.重点公司公告6 3.宏观数据12 4.投资建议14 5.风险提示15 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌3 图2本周重点子板块涨跌3 图3本周涨幅排名前五的个股3 图4本周跌幅排名前五的个股3 图57月社零总额同比+2.5%13 图67月除汽车外社零总额同比+3.0%13 图77月城镇/乡村社零总额同比+2.3%/+3.8%13 图87月商品零售/餐饮收入同比+1.0%/+15.8%13 图97月实物商品线上/线下同比+6.6%/-1.1%14 图101-7月实物商品网上零售占比26.4%14 图117月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+2.3%/-4.1%/-10.0%14 表1本周行业投融资事件一览5 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑输上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、中小板指及中证500，商贸零售指数跑赢创业板指。2023/8/21-2023/8/25，中信消费者服务指数涨幅-4.71%，中信商贸零售指数涨幅-3.52%，上证综指涨幅-2.17%，深证成指涨幅-3.14%，沪深300涨幅-1.98%，创业板指涨幅-3.71%，中小板指涨幅-3.47%，中证500涨幅-3.40%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（- 1.49%）、餐饮（-1.76%）、珠宝首饰及钟表（-1.79%）、景区（-2.84%）、一般零售 （-3.82%）、人力资源服务（-4.89%）、旅游零售（-5.78%）、酒店（-8.58%）。图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% -4.71% -3.52% -2.17% -3.14% -1.98% -3.71% -3.47%-3.40% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0%-5.78% -8.0% -1.76% -2.84% -1.49% -1.79% -3.82% -4.89% -9.0% -10.0% -8.58% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，老凤祥以周涨幅5.16%位居涨幅榜首位，潮宏基、华天酒店、莱百股份、*ST西域以周涨幅3.02%、2.35%、1.88%、1.15%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为锦江酒店（-10.81%）、*ST凯撒（-9.63%）、首旅酒店 （-8.43%）、赫美集团（-8.42%）、科锐国际（-8.18%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 5.16% 3.02% 2.35% 1.88% 1.15% 6% -8.43% -8.42% -8.18% -9.63% -10.81% 5%0% 4% -2% 3% -4% 2% 1%-6% 0%-8% -10% -12% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业公司动态 2.1.行业资讯 【旅游】暑期国内游预计将达13.31亿人次 据文旅之声公众号消息，2023年暑期旅游市场热度预计全面超过2019年同期。根据中国旅游研究院预测，在大中小学生放假最为集中的7—8月，国内旅游人数预计将达到13.31亿人次，占全年国内旅游出游人数的20.18%。全国铁路暑运客流持续保持高位运行，7月1日至8月21日，已累计发送旅客7.01亿人次，其中，8月 19日发送旅客1568.6万人次，再次刷新暑运单日旅客发送量历史新高。全国铁路日 均开行旅客列车达10444列，较2019年同期增长15.8%。（来源：环球旅讯） 【旅游】WTTC：中国旅游业产值10年后将超越美国，成全球第一 近日，世界旅游理事会（WTTC）发布的《2023年全球趋势报告》显示，2022年全球旅游业的资本投资总额为8560亿美元，相比2019年的1.1万亿美元下降23%。2022年，旅游业投资额排名前三的国家分别是：美国（2130亿美元）、中国（1460亿美元）和沙特阿拉伯（420亿美元）。此外，报告还预测到2033年中国旅游业产值将达4万亿美元，超越美国的2万亿美元，拿下全球第一。（来源：迈点） 【旅游】格力集团成立文旅公司，经营范围含旅游业务 天眼查App显示，近日，珠海海辰文旅有限公司成立，法定代表人为闵明，注册资本100万人民币，经营范围包括酒吧服务、住宿服务、旅游业务、旅游开发项目策划咨询等。股权全景穿透信息显示，该公司由珠海格力海岛投资有限公司全资持股，后者为珠海格力集团有限公司全资子公司。（来源：环球旅讯） 【旅游】泡泡玛特乐园将于9月下旬正式开业 8月18日，在中国新闻周刊举办的2023有意思生活方式大会上，泡泡玛特城市 乐园总经理胡健表示目前泡泡玛特城市乐园正处于最后收尾阶段，将于9月下旬正式开业。胡健透露，泡泡玛特城市乐园按照空间分为四大核心区域：融合了互动、游戏与购物的泡泡街；还原了THEMONSTERS家族生活场景的森林区；游客可登上DIMOO美味探索号，在水上品尝精美甜点与饮品的湖滨区；以及最被外界所关注的乐园主建筑——MOLLY的城堡。城堡内除了拥有潮玩收藏馆、沉浸式互动装置外，还提供限定衍生品零售、两间主题餐厅及儿童乐园。（来源：环球旅讯） 【酒店】日本酒店成今年亚洲最热门商业地产投资 中国游客回归带动日本旅游业发展火爆，且通胀率创下40年来最高水平，酒店迎来投资热潮。MSCIRealAssets的数据显示，2023年迄今日本酒店外商投资交易规模达到20亿美元，高于亚洲商业地产其他行业，也已超过2022年全年14亿美元的投资额。（来源：环球旅讯） 【酒店】希尔顿计划未来10年在中国再开超730家酒店 据《南华早报》报道，希尔顿全球酒店集团正押注中国中产阶级的旅游热潮，该集团亚太区项目开发高级副总裁陈汉泉称，继去年在中国大陆开设100家酒店后，该 集团计划未来10年继续在这里开设超过730家酒店。据报道，希尔顿目前在中国大 陆管理着512家酒店。陈汉泉表示，集团上半年的有力增长主要受中国需求驱动，二季度中国国内游业务强劲，出现了指数增长。（来源：环球旅讯） 【酒店】国际五星级酒店拍卖热潮 今年以来，酒店资产拍卖市场一直相当活跃。据迈点不完全统计，2023年1-7月共有258家酒店进入拍卖流程，其中不乏希尔顿酒店、喜来登酒店、万豪酒店等国际 高端酒店品牌，仅8月就有天津丽思卡尔顿酒店、三亚海棠湾天房洲际度假酒店、上 海虹口三至喜来登酒店等先后“上架”，评估金额共计超40亿元。迈点注意到，这些 酒店进入中国市场几乎均超过10年，发展过程也是一路畅通屹立塔尖，成为当地的地标酒店之一，如今这些酒店为何陷入法拍风波背后的原因值得行业深思。（来源：迈点） 2.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：据路透社报道，卡塔尔投资局8月23日表示，卡塔尔投资10亿美元收购了RelianceRetailVentures约1%的股份，RelianceRetailVentures是印度RelianceIndustries的零售巨头，该公司的估值为1000亿美元。 表1本周行业投融资事件一览 时间 公司名称 行业 轮次 金额 投资方 简介 8.21 丹宁定制 电商零售 A轮 数百万人民币 卓纳资本 手工西服定制连锁品牌 8.21 普乐电商 电商零售 C轮 7000万美元 BeaconVentureCapital、MEVP 跨境电子商务平台 8.21 吮芝味 本地生活 战略投资 3000万元人民币 玄元投资 中国汉堡品牌 8.22 Mixlab 本地生活 A+轮 1000万美元 VanterraVentures、LakehouseVentures 数字化宠物药房平台 8.23 Furbulous 本地生活 天使轮 - 瑞合资本 宠物智能用品出海品牌 8.23 索智智能 电商零售 天使轮 3000万元人民币 - 无人零售解决方案提供商 8.23 速醒科技 电商零售 天使轮 1200万元人民币 高瓴投资 解酒饮料品牌 8.24 CompAsia 电商零售 A轮 - GobiPartners 二手电子设备交易平台 8.24 iMin 电商零售 战略投资 500万美元 铧投资 智能商用设备生产商 8.24 RelianceRetail 电商零售 战略投资 10亿美元 卡塔尔投资局QIA 零售商 8.24 中科原子 电商零售 A轮 - 支点投资、国投创合、创东方投资、松山湖科学城 智能商用设备生产商 资料来源：IT桔子，华西证券研究所 2.3.重点公司