社服行业周报：免税龙头港股上市在即，酒旅市场回暖至去年八成

投资要点 本周投资观点：1）免税：三亚出现疫情反复，静待疫情好转实现客流回暖。 国内局部疫情有所反复，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌2.0%，跑输沪深300指数1.0个百分点，行业涨跌幅排名第26（共31位）。本周一个子行业板块实现上涨，教育为涨幅最大的子行业，涨幅约0.9%。行业估值水平（PE-TTM)为63.8倍，相对沪深300溢价率为460.2%（-19.2pp)。个股方面，本周社服行业A股有35家股票涨幅为正，63家下跌，其中三特索道表现最好（+14.2%）、*ST文化（+11.2%）、开普检测（+10.7%）涨幅较高，君亭酒店（-13.0%）、力量钻石（-9.0%）跌幅较大。 行业数据更新：8月13日-8月19日，上海地铁客运量为5553.0万人次，环比上周上升0.02%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为168、48架次，环比上周分别+72.4%、+196.5%，同比-3.5%、-69.5%。2022年7月，全国城镇调查失业率为5.4%，同比上升5.9个百分点，环比下降1.8个百分点。 新冠疫情跟踪：8月13日-8月19日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计14144例，环比上周+140.8%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚累计确诊5083例，无症状感染者7415例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约523.9万例，环比-21.5%；新增死亡人数约1.5万例，环比-11.4%。 新冠疫苗接种情况：截至8月19日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.5剂次，高于全球、北美、欧洲水平52.3%、37.3%、37.0%。8月13日-8月19日全球日均接种新冠疫苗约617.1万剂次，环比减少16.9%；全国日均接种新冠疫苗约28.9万剂次，环比减少1.0%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：《2022年第二季度全国星级饭店统计调查报告》出炉，今年Q2全国星级饭店营收248.6亿；三亚临时征用33家酒店宾馆为集中隔离场所均为高端酒店；2）餐饮：广州15万餐饮商户夜间营业，有企业称夜市营收占比可达87%；饿了么和抖音达成合作，共同探索“即看即点即达”新服务模式；8月20日，天津1.5亿元消费券正式开抢；3）景区：福建厦门部分景区、场馆有序恢复开放；延庆发布景区帐篷露营规范管理指引；4）旅游零售：国家药监局公开征求《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》意见；三亚本轮疫情出现好转迹象，海口免税店恢复营业；中国中免三亚凤凰机场免税店恢复线下运营；5）旅游服务：《黑龙江省康养旅游高质量发展行动方案（2022-2026年）》出台；携程发布《2022年暑期亲子游报告》，酒旅市场回暖至去年八成；6）人力资源：江苏打造数字人社“智”惠民生；黄河流域人力资源服务高质量发展推进会等系列活动在山东东营举办；7）商贸零售：第二十三届中国零售业博览会特色专区再现本土零售力量；即时零售新业态助力广东实体门店销售增长。 上市公司重点公告跟踪：西安饮食：公司发布半年报，公司实现营业收入2.36亿元，同比下滑7.3%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.96亿元，较上年同期亏损增加；中国中免：确定本次境外上市外资股（H股）发行的最终价格为每股158.0港元，预计于2022年8月25日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.08.13-2022.08.19） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌2.0%，跑输沪深300指数1.0个百分点，行业涨跌幅排名第26。2022年初以来至今，社服行业下跌16.7%，跑输沪深300指数0.7个百分点，行业涨跌幅排名第25。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周一个子行业板块实现上涨，教育为涨幅最大的子行业，涨幅约0.9%。 年初至今四个子行业板块出现下跌，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为22.9%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为63.8倍，相对全部A股溢价率为339.3%（-17.5pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为226.8%（-13.1pp)，相对沪深300溢价率为460.2%（-19.2pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有35家股票涨幅为正，63家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：三特索道(+14.2%）、*ST文化(+11.2%）、开普检测(+10.7%）、ST开元(+10.7%）、国缆检测(+10.0%）、传智教育(+9.3%）、潮宏基(+8.7%）、ST明诚(+7.1%）、百联股份(+6.1%）、三盛教育(+5.9%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：君亭酒店(-13.0%）、力量钻石(-9.0%）、广电计量(-7.7%）、*ST西域(-6.9%）、九毛九(-6.5%）、实朴检测(-6.4%）、零点有数(-5.9%）、锦江酒店(-5.7%）、金陵饭店(-5.7%）、科锐国际(-5.6%）。 表1：2022/08/13-2022/08/19社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 北京的地铁客运流量已恢复至去年同期水平。8月13日-8月19日，上海地铁客运量为5553.0万人次，环比上周上升0.02%，同比下降15.4%。8月11日-8月17日，北京地铁客运量5747.1万人次，环比上周上升0.02%，同比上升10.0%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年7月全国餐饮收入为3694.2亿元，同比下降1.5%，环比下降1.9%；全国限额以上餐饮企业收入为958.8亿元，同比上升7.0%，环比上升1.5%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南三亚凤凰机场与海口美兰机场近期受三亚疫情反复影响。8月13日-8月19日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为168、48架次，环比上周分别+72.4%、+196.5%，同比-3.5%、-69.5%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年7月，全国城镇调查失业率为5.4%，同比上升5.9个百分点，环比下降1.8个百分点；16—24岁人口调查失业率为19.9%，同比上升22.8个百分点，环比上升3.1个百分点；25—29岁人口调查失业率为4.3%，同比上升2.4个百分点，环比下降4.4个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至8月19日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例8243例，累计治愈出院病例225353例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例238822例，无现有疑似病例。 上海疫情风险区“清零”，三亚出现疫情反复。8月13日-8月19日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计14144例，环比上周+140.8%，无新增死亡病例；三亚累计确诊5083例，无症状感染者7415例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：三亚每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 8月13日-8月19日，全球新增新冠肺炎确诊病例约523.9万例，环比-21.5%；新增死亡人数约1.5万例，环比-11.4%。截至2022年8月19日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.9亿例，累计死亡约644.0万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至8月19日，全球共接种新冠病毒疫苗约124.9亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为157.9剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.5剂次，高于全球、北美、欧洲水平52.3%、37.3%、37.0%。8月13日-8月19日全球日均接种新冠疫苗约617.1万剂次，环比减少16.9%；全国日均接种新冠疫苗约28.9万剂次，环比减少1.0%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地对海南省疫情防控措施（截止至2022年8月19日） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）印度：首都恢复强制口罩令。2）新西兰：7月31日起全面开放边境，持各类有效签证均可入境。3）法国：取消对于国家分类的标签以及边境健康防疫措施。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年8月19日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【三亚临时征用33家酒店宾馆为集中隔离场所均为高端酒店】8月17日，三亚市人民政府发布通告，决定于2022年8月18日14时起临时征用三亚海棠湾民生威斯汀度假酒店等33家酒店宾馆作为集中隔离场所。通告称，自8月17日起，被征用酒店宾馆应尽快做好旅客及相关人员疏离工作，并按照市疫情防控指挥部的要求提供相关协助，确保符合隔离条件。酒店宾馆临时征用作为隔离场所期间一律不对外营业，由市疫情防控指挥部统筹用于安排集中隔离人员观察居住。（迈点网） 【Club Med发布品牌中文名，开启度假新体验】全球“精致一价全包”度假领导品牌Club Med正式宣布启用全新品牌中文名——“地中海俱乐部”，并于当日在Club Med丽江度假村开启「精彩家」年华会员活动。自2003年进入中国市场以来，Club Med地中海俱乐部一直致力于为宾客打造全程无忧的“精致一价全包”假期体验服务。为了巩固Club Med在中国的长期发展，更好地扎根中国、服务中国，自即日起启用“地中海俱乐部”作为其官方中文名，进一步实现品牌在中国文旅业的长远发展战略布局。（迈点网） 【印度增加信用担保以重振受疫情冲击的酒店业】为加大对酒店业流动性的支持，印度对酒店业专门新增63亿美元的紧急信用额度担保计划(ECLGS)。紧急信用额度担保计划(ECLGS)由印度政府在2020年5月推出，主要目的是为金融贷款机构提供100%的贷款担保覆盖率，使它们能够在疫情期间向各类企业提供信贷支持。到目前为止，ECLGS已批准了462亿美元的贷款。（环球财经） 【《2022年第二季度全国星级饭店统计调查报告》出炉，今年Q2全国星级饭店营收248