本周A股和港股地产板块均上涨,但港股物业板块下跌。申万A股房地产板块涨跌幅为+0.4%,位列各板块第31;恒生港股房地产板块涨跌幅为+1%,位列第7。本周上海四批次土拍中,杨浦及松江地块溢价率超20%。全国300城宅地成交建面环比下降,平均溢价率为8%。绿城中国、中海地产、保利发展等房企权益拿地金额位居行业前五。新房和二手房销售数据均显示,小阳春过后景气度延续承压,但二手房市场活跃度提升。现房销售制短期内不会全面落地,但长期趋势不容忽视,将促进行业转型升级,重建购房者信任。现房销售制可能带来的影响包括:约束产能减少供给、提升房企拿地门槛、增加购房成本上升压力、推动地产融资制度革新。投资建议:关注一线及核心二线城市改善型产品开发商,如中国海外发展、绿城中国、滨江集团;受益于一二手房市场活跃度提升的中介平台贝壳;以及稳健发展的物管商管企业华润万象生活。风险提示:宽松政策对市场提振不佳、三四线城市恢复力度弱、房企出现债务违约。