核心观点
本报告分析了四大铁矿石巨头淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG的一季度产销情况,并对其全年产量目标和后续产量贡献进行了展望。
淡水河谷
- 产销分化: 一季度产量环比和同比均有所下降,主要受巴西高降雨量影响;销量同比持续增长,主要来自亚洲,尤其是中国市场的增长。
- 产量目标: 维持2025年3.25-3.35亿吨产量目标,新增项目VGR1和Capanema预计下半年贡献增量。
力拓
- 极端天气影响: 一季度产量和销量环比和同比均有所下降,主要受2月丹皮尔港重大风暴中断发运影响。
- 出货量预期: 预计2025年全年出货量将处于指导的下限水平。
必和必拓
- 产销下降: 一季度产量和销量环比和同比均有所下降,主要因港口物流受限。
- 产量目标: 维持2025财年(2024.07-2025.06)铁矿石目标指导量维持2.82-2.94亿吨不变(100%基准),预计处于区间目标上沿。
FMG
- 产销增加: 一季度产量和销量环比和同比均有所增加。
- 铁桥项目: 预计2025年四季度铁桥项目将达满负荷生产状态(2200万吨)。
- 产量目标: 维持2025财年1.9-2亿吨发运量目标,铁桥项目预计全年贡献900万吨。