尚太科技2025年Q1业绩表现强劲,收入同比增长89%,净利润同比增长约61%,主要得益于销量高增和成本优势。公司2024年收入利润双增,收入同比增长19%,净利润同比增长16%,销量同比增长53.65%,单吨盈利约0.39万元/吨。2025Q1公司北苏二期项目陆续投产,新增产能快速转化为销售订单,同时差异化产品竞争优势强化,目标市场增长空间打开。公司逆势加码产能,2025年合计有效一体化产能达30万吨,未来到2027年人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨,凭借领先的成本优势,市场份额有望逆势扩张。盈利预测显示,2025/2026/2027年公司归母净利润分别为10/13/17亿元,EPS为3.94/5.10/6.40元,对应PE分别为13/10/8倍。基于公司成本优势显著,维持“买入”评级。风险提示包括竞争加剧、产品价格大幅波动、下游需求不及预期、原材料价格波动等。