生猪月报：供需仍显宽松震荡偏弱为主

2025-05-09 林贞磊,余兰兰,王海峰,洪辰亮,刘悠然建信期货 🦄黄斌

能繁母猪存栏: 截至2025年3月末，能繁母猪存栏4039万头，环比减少39万头，降幅0.96%，结束连续三个季度环比增长，同比增长1.2%。样本养殖场能繁母猪存栏量113.7万头，环比增长0.96%，同比增长8.36%。
仔猪存栏: 截至4月份，样本企业小猪存栏量228.5万头，环比增长0.81%，同比增长13.9%。
大猪存栏、压栏与二育: 截至4月份，样本企业大猪存栏量123.7万头，环比增幅2.76%。3-4月大猪存栏增幅1.60%、2.76%。4月二育销量占比均值为6.2%，月环比增加3.5个百分点。
商品猪出栏量及出栏体重: 4月规模猪场计划出栏量2316万头，实际出栏2319万头，完成率100.13%。5月计划出栏量2365万头，较4月实际出栏量增1.98%。4月份全国出栏平均体重为128.89公斤，环比上涨0.69%。
进口供应: 3月我国猪肉进口总量为9万吨，环比增加12.5%，同比持平。2025年1-3月我国猪肉进口总量为27.41万吨，同比增加9.64%。

二次育肥: 截至4月底，育肥栏舍利用率42.8%，月环比增加14个百分点。150公斤肥猪与标猪价差0.04元/斤，月环比减少0.13元/斤。采购110公斤育肥至140公斤成本为14.60元/公斤，较上月上调0.28元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为14.88元/公斤，较上月上调0.32元/公斤。
屠宰: 4月屠宰平均开工率为27.53%，较上月增加1.42个百分点，同比涨0.06个百分点。从节奏看，屠宰企业开工率呈现"先抑后扬"走势。
终端需求: 4月市场受清明假期以及五一假期备货提振，终端需求有所增长。上海西郊4月日均销售5351头，环比增幅5.4%，同比增6.5%。

4月初，受清明假期备货影响，猪肉市场需求短暂回暖，但整体回升力度不足。清明假期结束后，消费需求迅速回落，下游贸易商拿货意愿不高，白条猪肉销售不畅，鲜销率持续下降，部分地区出现被动入库现象，推动冻品库存持续上升。
临近五一假期，市场迎来新一轮备货期，下游贸易商补货积极性有所提升，白条走货速度加快，鲜销率止降回升，部分冻品市场需求有所增量，走货略有好转，库容率出现小幅回落。
五一假期后，猪肉市场需求将进入季节性消费淡季。预计5月鲜销率或呈现窄幅下滑趋势，冻品库容率或呈震荡小幅上行态势。

截至4月30日，生猪配合饲料价格3289元/吨，较上月末上涨48元/吨，涨幅1.5%，同比涨1.1%。
截止4月30日，未来自繁自养预期成本12.93元/kg，月环比减少0.4元/kg。外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在15.09元/kg，月环比减少0.3元/kg。

截至2025年一季度末，生猪出栏或基本处于小幅增加的过程，个别月份略有调减。今年5月开始同比转正，5月-明年一季度同比增加。5月份养殖端出栏或小幅增加，同时3-4月份的二育肥猪仍有部分释放，增加市场供应，且出栏体重或仍有小幅增加。

5月份节假日期间消费情况有望好转，另外月末临近端午节，有较好的消费预期支撑，预计5月份屠宰企业开工率或窄幅波动，而二育积极性受肥标价差几乎持平、育肥成本上升以及栏舍利用率处于相对高位影响或有降低。

现货方面: 5月份养殖端出栏量及体重或环比增加，且二育肥猪仍有部分释放，而需求虽有假期消费提振，但支撑或相对薄弱，且二育积极性或有所减弱。整体上，供给增加需求趋于稳定，供需偏宽松，生猪现货均价或降低，以偏弱为主。
期货方面: 目前期货合约均贴水现货，有基差修复需求，但受需求淡季、供需偏宽松以及二育预期出栏影响，震荡偏弱为主，但下滑幅度相较现货偏小。