年报点评报告：业绩高速增长，开拓新兴市场助力业绩增长

2025-05-11 - 国盛证券爱吃胡萝卜的猫 

业绩高速增长：2024年公司收入24亿元，同比增长55%；归母净利润1.8亿元，同比增长28%。2025年Q1收入8亿元，同比增长65%；归母净利润0.8亿元，同比增长81%。Q1盈利能力向上，销售毛利率23.7%，环比+1.4pct；销售净利率10.0%，环比+1.5pct。
海外工厂布局：公司已形成国内三大生产基地和两大海外生产基地（墨西哥、美国）。2024年海外工厂收入2.2亿元，美国工厂实现盈利，墨西哥工厂小批量生产爬坡但处于亏损阶段。公司凭借技术优势顺利开拓海外市场，市场份额不断提升。
新兴市场应用：公司以连接器产品为核心，提供通信、新能源汽车、轨道交通、医疗器械等领域的综合连接系统解决方案。高压、换电、车载智能网联、5G板对板射频等连接器产品处于行业领先水平，并与中兴通讯、三星等客户深度合作。已完成人形机器人领域连接器开发，并成功与行业头部客户合作。
盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.6/3.2/3.7亿元，对应PE分别为32/26/22倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新业务拓展不及预期。