2024年半年报点评：新能源汽车市场开拓成效显著，业绩同比高速增长

核心观点与业绩表现

2024上半年，公司依托综合优势加强新能源汽车市场开拓，实现业绩高速增长。营收1.12亿元（同比+20.12%），归母净利润0.27亿元（同比+102.37%），扣非归母净利润0.18亿元（同比+55.79%）。Q2单季度营收0.61亿元（同比+15.69%），归母净利润0.11亿元（同比+44.23%）。分业务看，汽车雨刮系统（+19.76%）、门窗系统（+26.87%）增速较快，主要受益于恩坦华业务增加。

盈利能力与费用结构

毛利率同比改善3.91pct至38.19%，期间费用率略有提升：销售费用率+1.70pct（主因市场开拓支出增加）、管理费用率+0.38pct、财务费用率-1.04pct（受募集资金利息收入影响）。其他收益和营业外收入分别同比增长176.69%/673.22%，主要来自政府补助和增值税抵减。

业务优势与未来展望

1. 产品与客户：产品类型丰富，雨刮电机齿轮市占率25%；深度绑定法雷奥、恩坦华、上汽等优质客户，覆盖奔驰、特斯拉等品牌。海外市场（墨西哥、波兰等）营收同比增长38.20%，毛利率48.18%高于国内。
2. 募投项目：“新能源汽车精密零部件智造项目”达产后年营收1.65亿元，内部收益率21%。
3. 增长潜力：门窗业务成长性突出，客户资源稳定可靠，销售账款回收可靠。

投资建议与风险提示

维持2024~2026年归母净利润预测值0.53/0.63/0.87亿元，对应PE估值为14.58/12.24/8.81x，给予“买入”评级。风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、应收账款坏账风险。