业绩高速增长，新兴市场开拓顺利

传音控股发布2021年中报，实现营业收入228.5亿元，同比增长65.1%；实现归母净利润17.3亿元，同比增长58.7%。公司智能手机业务加速放量，手机业务总收入为216.8亿元，同比增长69.9%；其中智能机收入183.6亿元，同比增长78.8%。公司发力推动“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式，家电市场和移动互联网业务具有较大增长潜力。预计2021-2023年，公司EPS分别为4.80元、6.37元、8.23元，未来三年归母净利润复合增速有望达到35%左右。首次覆盖，给予“买入”评级。