半导体行业4月份月报：AI芯片厂商业绩增长显著，关税摩擦加速半导体国产化进程

核心观点

• 行业回暖： 尽管关税政策带来动荡，但半导体行业供需两端均呈现回暖趋势，价格延续上涨，AI算力、AIOT、半导体设备和关键零部件等领域存在结构性机会。
• 业绩增长： 国内AI芯片企业2024全年及2025Q1业绩表现亮眼，海外科技股2025Q1业绩大多实现同比上涨，头部云厂商AI资本开支仍高企，AI领域长期投资力度较大。
• 国产替代： 中美关税摩擦短期内将推高产业成本，但长期来看将加速国内半导体国产替代进程，建议逢低关注细分板块龙头标的。

关键数据

• 全球半导体销售额： 2025年3月销售额同比为18.84%，1-3月累计同比为17.93%。
• 存储芯片价格： 4月存储模组价格整体上涨，DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅区间为-0.58%-8.83%。
• 库存情况： 全球各大芯片大厂库存与周转天数依然维持较高分位，A股上市半导体企业库存环比增长2.8%，同比增长14.1%。
• 晶圆价格： 2025Q1晶圆价格环比有季节性回落，产能利用率环比表现差异化，但两者同比均上涨显著。
• AI服务器出货量： 预计未来3年中或将保持25%以上的增速。
• 云厂商资本开支： 亚马逊、谷歌、微软、Meta在2025Q1资本开支同比分别增长67.63%、43.17%、52.94%、102.20%。

研究结论

• 需求复苏： 全球半导体下游需求持续改善，手机、平板、可穿戴腕式设备保持小幅增长，TWS耳机、智能手表、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长。
• 供给端： 短期供给仍相对充裕，企业库存水位较高，但整体价格已呈现上行态势，预计5月供需格局将继续向好。
• 投资建议： 建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代预期、汽车电子等领域的投资机会。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期风险
• 国产替代进程不及预期风险
• 产品研发进展不及预期风险