核心观点与关键数据
1. 期指市场
- A股主要指数下跌，上证指数跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板跌0.65%，科创50跌0.17%，北证50跌1.78%。
- 期指中IH小幅上涨，IF、IC和IM均下跌，IM跌近1%。
- 强弱排名：IH > IF > IC > IM。
- 市场轮动，关注权重、红利+科技，期指关注IH+IM。
- 估值：中性偏低。
- 风险：国内宏观政策低于预期和外围冲击。
2. 铜铝氧化铝
- 沪铜主力6月收77580，跌0.08%，成交略增，总仓减少超8千手。
- 沪铝主力6月收19935，跌0.10%，成交略减，总仓减少超8千手。
- 氧化铝主力9月收2862，涨0.03%，小幅反弹。
- 估值：铜中性偏高，铝中性。
- 风险：宏观政策低于预期。
3. 黄金白银
- 沪金主力收于780.04，跌1.5%，持仓量减少4000余手。
- 沪银主力收于8168，跌1.52%，持仓量减少40000余手。
- 黄金短期波动率放大，建议观望，逢低看多。
- 白银走势或被黄金牵连，美联储降息前或维持震荡偏弱。
- 估值：偏高。
- 风险：宏观。
4. 螺纹热卷铁矿
- RB2510收于3129，涨0.9%；HC2510收于3237，涨1.03%；I2509收于710.5，涨0.21%。
- 钢材需求旺季，短期季节性降库，6-8月季节性淡季。
- 房地产需求较弱，钢厂铁水产量高位，螺纹热卷低位震荡。
- 估值：中等。
- 风险：国内降息降准、限产政策。
5. 纸浆
- SP2507收于5344元/吨，跌0.6%。
- 巴西Suzano产能已投产，国内新增产能，全球需求较弱。
- 青岛港口库存高，山东俄针现货价格5450元/吨。
- 预计SP2507在5200-5500运行。
- 估值：中等。
- 风险：供应扰动、进出口关税政策。
6. 油脂油料
- 豆油主力09月收7814，跌1.54%；菜油主力09月收9333，跌1.43%；棕榈油主力09月收8147，跌2.15%；豆粕主力09月收2985，跌1.84%；菜粕主力09月收2641，跌2.29%。
- 大豆供应充裕，豆粕现货价格继续回落。
- 美豆油冲高回落，国内油脂情绪偏弱，三大油脂减仓下行。
- 棕榈油产量、库存或回升，印尼B40计划存在不确定性。
- 菜油近端供应充裕，远端菜籽供应存在不确定性。
- 建议暂时保持观望。
- 估值：中性。
- 风险：产区天气、宏观、政策。
7. 棉花
- 棉花主力09月收12950，跌0.46%。
- 国内棉纺产业进入季节性淡季，纺企补库需求谨慎。
- 棉花基本面向上驱动不足，短期内或延续低位震荡。
- 关注新棉种植情况。
- 估值：中性偏低。
- 风险：产区天气、宏观、政策。
8. 三大胶
- 沪胶2509收14730，跌0.27%；BR橡胶2506收11360，涨0.18%；20号胶2506收12270，跌0.85%。
- 青岛库存连续三周季节性降库，部分仓库提货不及预期。
- 市场需求弱于预期，半钢胎和全钢胎开工率下滑。
- 综合来看，供需双弱背景下，橡胶盘面延续宽幅震荡。
- 估值：中性。
- 风险：库存变化情况、贸易摩擦。
研究结论
- 期指市场震荡，关注宏观政策落地和假期效应。
- 有色金属减仓震荡，关注关税和库存变化。
- 黄金短期波动，逢低看多；白银震荡偏弱。
- 钢材短期震荡，关注需求淡季和铁水产量。
- 纸浆供应增加，需求较弱，价格承压。
- 油脂油料供应充裕，价格或继续下行。
- 棉花季节性淡季，价格延续低位震荡。
- 橡胶供需双弱，延续宽幅震荡。
