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宏观数据观察：4月“抢转口”效应推动进出口好于预期

2025-05-09 明道雨东海期货刘银河

4月中国进出口数据表现好于预期，主要受“抢转口”效应推动。出口方面，4月出口3156.92亿美元，同比上升8.1%，远超预期的1.9%，主要由于美国“对等关税”促使企业短期抢转口，以及去年基数效应较低。出口结构方面，机电产品占比最高（60.4%），其中高技术产品占比23.7%。主要贸易伙伴中，东盟出口占比最高（19.12%），美国出口占比下降（10.46%）。进口方面，4月进口2195.12亿美元，同比下降0.2%，好于预期的下降5.9%，主要由于关税导致芯片等进口价格上升，以及从巴西、澳大利亚等国农产品进口大幅增加。主要贸易伙伴中，东盟进口占比最高（15.11%），美国进口占比下降（5.72%）。贸易顺差达968.1亿美元，同比增长33.61%，主要由于出口超预期。未来展望，出口方面，美国高额关税政策将逐步显现影响，但对东盟及一带一路国家转口出口增长及新出口动能仍有一定支撑；进口方面，国内财政货币政策逐步落地，需求预期提升，商品需求支撑增强。短期净出口对经济仍有一定拉动作用。

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