核心观点与关键数据
总收入：
- 2024年第二季度，除CPKC和FXE外，其他铁路公司总收入均同比增长。
- CPKC和FXE收入增长主要得益于墨西哥市场的增长，其中FXE收入同比增长7.0%，达到572亿美元，创历史新高。
- CPKC收入同比增长0.1%，达到3699亿美元，但收入单位同比下降3.7%，主要原因是墨西哥和西部加拿大地区的集装箱业务下降。
- 其他铁路公司收入单位均有所增长，其中UP增长13.1%，BNSF增长6.1%。
收入单位：
- 集装箱业务方面，除CPKC外，其他铁路公司均实现增长，主要原因是跨线集装箱业务从BNSF和UP转移到FXE。
- 煤炭运输方面，除CSX外，其他铁路公司煤炭车流量均下降，其中UP和BNSF的煤炭车流量下降幅度较大。
- 排除煤炭业务后，铁路公司车流量实现温和增长，其中UP增长6.1%，BNSF增长0.4%。
收入吨英里：
- CPKC的收入吨英里同比增长7.3%，主要原因是运输距离增加。
- FXE的收入吨英里同比下降1.5%，主要原因是谷物和整车运输的拥堵。
- 其他铁路公司的收入吨英里增长幅度较小，其中UP同比下降10.3%。
运营比率：
- 调整后的运营比率方面，CPKC、NS、UP和BNSF均有所改善，而FXE由于拥堵问题有所上升。
- 未调整的运营比率方面，趋势与调整后的运营比率相似，其中NS由于2023年东巴勒斯坦事件费用下降幅度较大，而FXE由于拥堵问题上升幅度较大。
- 运营比率改善趋势似乎已经结束，铁路行业需要新的关注点。
员工：
- 除UP外，其他铁路公司员工人数均有所增长。
- UP在2023年底进行了裁员后，2024年第二季度员工人数继续下降。
- 员工生产率方面，大多数铁路公司增加了员工以改善服务，而交通增长较小。
- 员工生产率变化差异较大，其中NS增长5.3%，FXE下降13.2%。
运营收入：
- 铁路行业整体运营收入在过去两年中呈下降趋势，其中CSX和FXE下降幅度较大。
- UP的运营收入同比增长96.4%，达到178亿美元，创历史新高。
- 其他铁路公司的运营收入增长幅度较小，其中BNSF增长1.4%，CN增长2.3%。
资本支出：
- CPKC和FXE的资本支出增长幅度最大，主要原因是业务增长。
- NS的资本支出增长192.0%，主要原因是收购了辛辛那提南方铁路公司（CSR）。
- 其他铁路公司的资本支出增长幅度较小，其中UP增长5.7%，BNSF下降5.0%。
投资回报率：
- 所有铁路公司的投资回报率均有所下降，其中CN是唯一一家按收入分配资本的公司。
- 其他铁路公司增加了留存收益或净收入下降。
自由现金流：
- NS的自由现金流受到CSR收购的抑制，而其他铁路公司的自由现金流情况不一。
- CPKC的自由现金流同比增长60.0%，达到233.4亿美元。
股价表现：
- 大多数铁路公司的股价自2021年以来有所上涨，但2024年与标普500指数的走势出现分化。
- NS的股价在2024年再次下降，而CN和UP的股价继续上涨。
平均停留时间和速度：
- 只有NS在平均停留时间和速度方面均有改善，而CSX在两个指标上都表现较差。
- 其他铁路公司的平均停留时间和速度变化不一。
员工和设备事故：
- CPKC和UP的员工事故率有所下降，而大多数铁路公司的设备事故率有所下降。
- 新员工的增加可能导致员工事故率上升。
