2025年4月23日,仲景食品发布2025年一季度报告。2025Q1总营收2.77亿元(同增1%),归母净利润0.48亿元(同减5%),扣非净利润0.47亿元(同减5%)。毛利率同增1pct至45.91%,主要系原材料价格高位回落;销售/管理费用率分别同增2pct/0.2pct至18.59%/4.57%,主要系市场推广费用增加;叠加利息收入下降,净利率同减1pct至17.49%。
投资要点:
- 原材料成本高位回落,推进终端费投。
- 坚持大单品战略,布局药食同源产品,以买赠形式扩大香菇酱、上海葱油的客群,并研发储备药食同源类即食滋补产品仲景元气参。
- 盈利预测:预计2025-2027年EPS分别为1.30/1.43/1.59元,当前股价对应PE分别为23/21/19倍,维持“买入”投资评级。
风险提示:宏观经济下行风险、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、餐饮渠道开拓不及预期、产能建设或利用不及预期等。