铸造铝合金系列专题（三）：再生铝合金

再生铝发展现状与趋势

再生铝发展现状：受制于废料供应不足，再生铝产量增速明显慢于需求增速，平均开工率在50%附近，面临产能过剩问题。再生铝杂质较多，主要应用于对杂质要求不高的产品，其中再生铝合金占比最大（2024年达59%），其次为重熔棒（24%）和再生板带（14%）。

原铝与再生铝替代：再生铝因含有部分合金元素，成本优势更明显，原铝替代效应较弱。但在废铝供应紧张、精废价差低位时，企业可能增加原铝使用比例，减少再生铝需求。

再生铝合金：再生铝合金主要用于铸造铝合金，ADC12是使用最广、规模最大的牌号。不同牌号价格趋势基本一致，价差主要来自合金元素差异，使用ADC12进行套保可行性高。

地域分布与行业集中度：再生铝合金企业主要集中分布在华东、华南和西南地区，以中小型企业为主。2024年行业前十产量占比63.5%，前二十占比82.8%，行业集中度逐年提升。

产能趋势：2024年再生铝合金产能为1762万吨，同比增加8.1%，但开工率低于50%，实际落地产能较少，扩张步伐明显放慢。2025年预计新增落地产能仅70万吨，同比增速下滑至4%。

进出口：我国是铝合金净进口国，但下游产品出口量大。2024年未锻轧铝合金进口量达121.3万吨，主要来自马来西亚、泰国和俄罗斯；出口较多铝合金下游加工品，如铝合金轮毂（2024年出口量达92.65万吨）。

研究结论

• 再生铝行业受废料供应限制，发展面临挑战，但政策支持力度大，未来产量目标为1500万吨以上。
• 再生铝合金应用广泛，但行业集中度仍需提升，龙头企业扩产趋势明显。
• 原铝对再生铝替代效应有限，但精废价差低位时可能影响再生铝需求。
• 我国铝合金进口量大，但下游产品出口优势明显，产业链整体发展潜力较大。