铝合金期货系列专题三之再生铸造铝合金供需情况及潜在交易策略

核心观点与关键数据

• 再生铸造铝合金产量迅猛增长：从本世纪初的40万吨增长至2024年的1614万吨，实现40倍增长。2006年突破百万吨，2013年达500万吨，2021年迈入千万吨行列，2021-2024年同比增速均达两位数。
• 国内废铝供给预期持续偏紧：我国废铝产量虽增，但仍供不应求，常年净进口。2024年废铝进口153万吨，占供应比重约16%。国内废铝供应占总量的比例超过80%，主要来源为建筑、交通运输、电力电子等。
• 再生铸造铝合金企业成品库存量处于高位：行业产能利用率偏低，企业规模偏小，以销定产为主。2024年ADC12产量约465万吨，企业平均产能规模9万吨。主要分布在沿海地区，如江苏、浙江、广东等。
• 新能源汽车贡献再生铸造铝合金主要需求增量：ADC12主要应用于交通运输行业，占终端需求63%。传统燃油车用于发动机缸体、缸盖等，新能源汽车用于三电系统（电池托盘、电驱壳体、电控箱体）。汽车每减少10%重量，可节省7%燃料，新能源汽车轻量化需求支撑铝合金消费。
• 再生铸造铝合金后市展望：废铝原料供需紧平衡，精废差收窄。原生铝合金供应端偏强，再生铝合金端通过调节开工率维持供需窄幅过剩。未来汽车行业轻量化趋势、新能源汽车发展及低碳材料应用将打开市场空间。

研究结论

• 套利机会：原生铝与废铝之间价差多数在1000-4000元/吨，原生铝与再生铝合金之间价差在-1500至1000元/吨，铸造铝合金期货上市后可关注ADC12与电解铝期货合约的套利机会。
• 行业趋势：再生铝在双碳战略目标下是铝工业绿色转型的重要方向。汽车行业是铸造铝合金需求的核心，新能源汽车轻量化需求将推动消费增长。未来高端应用领域再生金属材料比例将不断提高。