核心观点与关键数据
- 美联储维持利率不变:美联储在5月FOMC会议上维持利率水平在4.25%-4.5%区间,缩表计划按原定执行。
- 不确定性加剧:美联储认为经济前景不确定性进一步加剧,失业率和通胀率上升风险提升,经济出现滞胀的可能性增加。
- 鲍威尔表态中性:鲍威尔强调不急于降息,多次提及关税导致的价格上涨风险,主张“等待和观察”,未来降息路径不明朗。
美联储政策立场
- 观望等待:由于关税政策变化较大且经济整体表现尚可,美联储选择等待,首次降息可能在3季度,且幅度可能超过25bp。
- 经济分析:虽然通胀下降趋势仍在,但民众通胀预期大幅上行,经济仍有韧性,美联储继续等待是较好选择。但关税政策的不确定性可能导致2季度经济下行,届时降息风险上升。
市场反应
- 风险偏好回暖:决议及发布会后,美股略有反弹,美债收益率总体下行,美元指数略有上涨,黄金价格下跌。
- 市场预期:CME期货定价显示,市场预期美联储将在2025年降息50bp。
风险提示