银行行业快评报告：稳预期 预计后续存款利率或调降

核心观点与关键数据

• 事件背景：2025年5月7日，国新办发布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的新闻发布会。
• 降准措施：5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市场提供长期流动性约1万亿元，缓解资金压力。
• 利率调整：公开市场7天期逆回购操作利率下调10bp至1.4%，带动LPR同步下行约0.1个百分点；结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点；个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点。
• 存款利率预期：随着政策利率中枢普遍调整，预计后续存款利率可能同步调降，以缓解银行息差压力。
• 行业表现：1-4月银行资本充足率稳中向好，不良贷款率同比下降约0.1个百分点，拨备覆盖率同比上升约10个百分点，行业安全垫持续增厚。

研究结论

• 业绩修复预期：一季度因重定价因素集中体现及债市波动影响，银行板块业绩增速下滑。但随着存款重定价对息差的正向贡献及债市波动下降，预计营收和利润增速有望逐步修复。
• 投资建议：当前银行板块股息率具有吸引力，短期防御属性明显。预计后续存款利率可能调降，进一步缓解银行息差压力。
• 风险因素：宏观经济下行、企业偿债能力下降、宽松货币政策对净息差负面影响、监管政策收紧等。

图表与评级

• 行业相对沪深300指数表现：见附图（数据来源：聚源，万联证券研究所）。
• 投资评级：行业评级“强于大市”（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：具体公司评级（买入、增持、观望、卖出）需参考完整报告。
• 基准指数：沪深300指数。