2024年净利润增长71.6%，消费电子、车载、AR/VR齐头并进

2024年公司实现营业收入62.78亿元，同比增长23.7%，归母净利润10.30亿元，同比增长71.6%，扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84%，毛利率31.09%，净利润大幅增长，盈利能力持续增强。对应4Q24，营业收入15.68亿元，同比增长2.70%，归母净利润1.68亿元，同比增长3.63%，扣非归母净利润1.25亿元，同比下降20.64%，毛利率29.65%。

2025年一季度，公司营业收入14.82亿元，同比增长10.20%，归母净利润2.21亿元，同比增长23.7%，扣非归母净利润2.07亿元，同比增长22.17%，毛利率27.95%。

光学元器件业务方面，2024年收入28.84亿元，同比增长17.92%，占比45.9%，毛利率36.31%。微棱镜顺利实现迭代项目量产，产品份额提升显著；涂布滤光片产品成功导入新技术，持续扩大市场份额。

薄膜光学面板业务方面，2024年收入24.72亿元，同比增长33.69%，占比39.4%，毛利率26.65%。业务深化与北美大客户合作，实现终端品类全覆盖，积极开拓车载、智能穿戴、智能家居等非手机领域应用。

车载HUD业务方面，2024年收入3.00亿元，同比增长3.04%，占比4.8%，毛利率13.53%。HUD出货量逼近30万台，斩获国内外十余个重点项目定点。AR/VR业务方面，专注反射光波导、衍射光波导和光机技术研发，反射光波导已打通核心工艺，建设初步NPI产线。

投资建议：维持“优于大市”评级。看好公司与头部大客户的合作空间，以及在消费电子、车载光学、AR/VR领域的持续增长动能。预计2025-2027年营业收入分别为73.89/86.14/99.90亿元，归母净利润分别为12.59/15.16/18.19亿元，当前股价对应PE分别为21.7/18.0/15.0倍。

风险提示：下游需求不及预期；新品进展不及预期；市场竞争风险。