黑色金属5月月度投资策略：需求强弱转换，钢价延续区间波动

核心观点

• 需求：5月份为淡旺季切换时点，需求大概率走弱。受贸易冲突和反倾销因素影响，需求走弱概率更高，市场可能进入弱现实、弱预期格局。
• 供应：供应已接近顶部区域，钢厂利润短期尚可，粗钢压减政策出台时间和落地方式不确定性较大，短期供应仍高位维持，但后期大概率回落。
• 铁矿石：铁矿石价格有补跌风险，5月份钢材需求可能见顶，多数钢厂已满产，铁水日产继续向上空间有限。二季度铁矿石发运旺季，港口库存可能累库，铁矿石价格存在补跌可能。

关键数据

• 钢材需求：4月底五大品种钢材表观消费量环比回升44.61万吨，同比增长82万吨，为近6周首次同比正增长。
• 钢材供应：1季度粗钢产量同比增长0.6%，3月份粗钢日均产量环比1-2月份回升17.62万吨。
• 铁矿石：4月底铁水日产量达到244.53万吨高位，港口库存连续三周下降，但4月发运量环比回升。

研究结论

5月份钢材市场大概率是一个去利润的过程，价格或延续区间震荡走势。分品种看，建材走势可能强于板材。螺纹钢运行区间3000-3300，热卷运行区间3100-3300，铁矿运行区间680-730。继续关注卷螺价差做缩策略。