东北空间科技旗下天工国际与天工股份被推荐买入,主要业务包括高速钢、模具钢等新材料和切削刀具。
- 模具钢与高速钢:应用于汽车、家电、电子及机床刀具,国内与海外市场拐点共振,预计2025年进入景气周期。
- 天工股份钛合金:2024年贡献1.8亿利润(70%并表),北交所分拆注册已提交,下月发行。2025年A客户新品将逐步放量,国内客户如H公司预计大量导入,净利润有望提升。
- 切削工具:70%出口(主要客户为博世、TTi、史丹利),30%国内销售。
- 粉末高速钢:国内独家,2024年出货1000吨,应用于机器人丝杠,目前上市估值不到15倍,业绩稳定增长。
- 业绩预测:预计天工国际2025-2027年合计收入51/56/60亿元,归母净利润4.64/5.33/5.77亿元,对应PE分别为11.18/9.73/8.99倍。
- 评级:给予买入评级。