珠城科技2024年及25Q1季报点评总结
业绩表现
- 2024年及25Q1业绩符合预期:
- 2024年营收16.0亿元(同比+31.8%),归母净利润1.86亿元(同比+26.4%),扣非净利润1.75亿元(同比+25.8%)
- 25Q1营收4.5亿元(同比+24.5%),归母净利润0.54亿元(同比+12.5%),扣非净利润0.51亿元(同比+8.8%)
- 增长主要来自家电连接器业务,未来将持续受益于家电连接器国产化率提升及机器人、汽车连接器放量。
盈利能力
- 2024年毛利率24.97%(同比-0.73pct),净利率12.30%(同比-0.92pct)
- 25Q1毛利率24.45%(同比-2.04pct,环比-1.36pct),净利率12.91%(同比-1.31pct,环比+1.40pct)
- 整体费用率有所下降,盈利能力下降主要因成熟产品年降。预计未来在规模效应和费用管控下,毛利率、净利率有望稳定在25%、13%。
业务布局
- 加速布局汽车、机器人连接器,打造第二增长曲线:
- 通过收购无锡德维嘉20%股权进入汽车连接器领域,未来将继续通过收购提升规模及竞争力
- 机器人连接器进展:
- 与优必选合作,产品已送样
- 已取得库卡机器人供应商代码,小批量供货
- 小批量试产智能机器人工业连接器
- 成立专业化团队,深化客户合作并加大定制化产品开发
研究结论
- 预测2025-2027年EPS为2.52/3.22/4.36元
- 给予2025年30倍PE,上调目标价至75元。