宏观贸易摩擦政策反复扰动 沪镍价格震荡运行

核心观点与关键数据

• 宏观贸易摩擦：近期宏观贸易摩擦政策反复，对需求预期造成扰动，政策不确定性导致沪镍价格震荡运行。
• 供应端：
  • 镍矿：2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供原料保障，但印尼镍矿RKAB审批额度放量存在不确定性，政策扰动风险持续；印尼政府调高镍资源特权使用费率，抬升供应端成本。
  • 镍铁：3月份中国镍铁小幅增加，印尼镍铁高位回落；2024年印尼镍铁产量同比增长5.9%，国内镍铁产量同比下降20.9%。
  • 硫酸镍：3月份产量环比小幅增加，供需双弱。
  • 精炼镍：2025年3月国内精炼镍产量36665吨，环比增加明显。
• 需求端：
  • 不锈钢：3月份需求恢复，78家样本企业库存突破100万吨。
  • 新能源：三元电池市占率下滑，3月份产量低位回升，预计2025年总量终端需求增长有惯性。
• 库存：
  • LME镍库存：2024年12月环比小幅增加。
  • 上期所库存：2024年12月环比小幅增加。
  • 精炼镍社会库存：43247吨，较上周减少。
• 期现市场：沪镍2506合约暂短线交易，后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端变化。

研究结论

短期来看，宏观贸易摩擦政策反复扰动市场，印尼镍矿RKAB审批额度不确定性及调高镍资源特权使用费率均对供应端造成压力，而需求端受政策影响预期波动较大，导致沪镍价格震荡运行。建议短期沪镍2506合约暂短线交易，后期需关注矿端、不锈钢产量及贸易争端变化。