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业绩符合预期，省内增长势能强劲

2025-05-06 蔡雪昱,张子健中邮证券向向

今世缘2024年业绩符合预期，省内增长势能强劲。公司2024年实现营业总收入115.46亿元，同比增长14.31%；归母净利润34.12亿元，同比增长8.8%。毛利率74.75%，净利率29.55%，分别同比下滑3.6%和1.5%。主要原因是结算折扣较多及部分产品升级。销售费用率下降主因收入增长较快。2024年省内市场保持稳健，省外市场高速发展，省外收入同比增长27.37%。2025年Q1业绩稳健，实现营业总收入50.99亿元，同比增长9.17%；归母净利润16.44亿元，同比增长7.27%。公司2025年经营目标为总营业收入同比增长5%-12%，净利润增幅略低于收入增幅。预计2025-2027年公司营业收入分别为127.04/139.94/161.18亿元，同比增长10.05%/10.15%/15.18%；归母净利润36.96/41.09/48.63亿元，同比增长8.34%/11.16%/18.34%。风险提示包括食品安全风险、需求不及预期风险、批价大幅波动风险。

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