领益智造2025年一季报及业务发展分析
业绩表现
- 2025年一季度（25Q1）实现营收114.94亿元，同比增长17.11%。
- 归母净利润5.65亿元，同比增长23.52%。
- 扣除非经常性损益及股权激励摊销后，归母净利润分别为6.41亿元（同比增长37.59%）和4.33亿元（同比增长20.33%）。
盈利能力提升
- 25Q1毛利率为15.15%，同比提升0.17个百分点。
- 主要得益于新兴业务放量及产品结构优化。
业务转型
- 收购江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司（江苏科达），交易价格3.32亿元。
- 实现从Tier2向Tier1汽车零部件供应商的转型。
- 江苏科达主要配套车型包括华为智界S7、奇瑞iCarV23、比亚迪海豹等。
- 2024年江苏科达实现营收8.99亿元，净利润4,097.88万元。
- 业绩承诺：2025-2027年净利润不低于4,700万元、5,600万元和6,500万元。
核心业务发展
- 机器人：推出“斑鸠”、“小Q”等系列机器人，拥有人形机器人核心技术，与北京人形机器人创新中心签署战略合作协议。
- AI眼镜：深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，与终端品牌紧密合作。
- 折叠屏：为全球头部客户提供一站式解决方案，涵盖中框、VC均热板等关键组件。
- 服务器：晋升为AMD核心供应商，核心产品包括均热板、热管等散热管理系统方案。
投资建议
- 维持2025-2027年盈利预测：
- 营业收入：501.41、590.80、692.67亿元，同比+13.42%、+17.83%、+17.24%。
- 归母净利润：25.00、34.03、41.93亿元，同比+42.58%、+36.10%、+23.23%。
- EPS：0.36、0.49、0.60元。
- 2025年4月28日股价为7.61元，对应PE分别为21.33x、15.67x、12.72x。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 下游需求不及预期，行业竞争加剧，国际贸易政策变动风险，汇率波动风险。
