2024年度报告及25年一季报一季度业绩高增长，多业务协同打造长期增长极

四方光电(688665.SH) 公司快报：一季度业绩高增长，多业务协同打造长期增长极

核心观点
2024年公司实现营业收入8.73亿元，同比增长26.23%；归母净利润1.13亿元，同比下降15.03%。2025年一季度业绩高增长，实现营业收入2.15亿元，同比增长51.88%；归母净利润0.33亿元，同比增长64.98%。公司多业务板块展现发展潜力，汽车电子、科学仪器、智慧计量等领域收入保持稳健增长，工业及安全业务收入实现快速增长，暖通空调业务收入实现正增长，医疗健康业务收入同比下降。

关键数据

• 2024年整体毛利率为42.34%，同比下降2.8个百分点；净利率为12.94%，同比下降6.58个百分点。
• 2024年暖通空调业务收入同比增长11.57%，工业及安全业务收入同比增长136%。
• 2024年汽车电子业务收入同比增长15.97%，其中汽车舒适系统传感器业务获得8.17亿元新定点项目，高温气体传感器实现国内前装市场突破。
• 2025-2027年预计收入分别为10.31亿元、12.17亿元、14.02亿元，归母净利润分别为1.31亿元、1.74亿元、2亿元。

研究结论
公司作为国内气体传感器龙头，拥有核心技术优势，综合考虑宏观经济复苏以及公司各项新业务进入业绩释放期，给予公司2025年35倍PE，对应目标价45.89元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示
市场竞争加剧；研发不确定性风险；核心技术专家流失。