STAG工业（STAG）：2025年第一季度速评 - STAG每股核心运营资金超预期1美分，维持全年指引

STAG Industrial 在 2025 年第一季度业绩中，核心 FFO/股超出市场预期 1 分钱，维持在 2025 财年 FFO/股 2.46 至 2.50 美元的指引。现金 SS NOI 增长率为 3.4%，略低于四季度和过去四个季度的平均水平。公司收购管道规模达到 38 亿美元，较上次更新增长 1000 万美元。报告期内，STAG 以 4300 万美元收购了 3 栋建筑，现金/GAAP 加权资本化率为 6.8%/7.0%；同时以 6700 万美元处置了一栋 33.7 万平方英尺的建筑，现金资本化率为 4.9%。新租约和续租约的现金租赁溢价为 27.3%（GAAP 为 42.1%），高于四季度的 19.4%/34.9%，但略低于过去四个季度的平均水平 27.8%/41.2%。截至季度末，STAG 同店组合占用率为 97.4%，环比上升 20 个基点，但同比下降 80 个基点；整体组合占用率环比下降 60 个基点至 95.9%。净债务/年化 Run Rate 调整后 EBITDA 为 5.2 倍，与四季度持平。公司随后以固定利率私募发行了 5.5 亿美元的优先无担保债券，加权平均利率为 5.65%，截至季度末，STAG 的加权平均利率为 4.13%。Jefferies 维持对 STAG 的“买入”评级，目标价为 45.00 美元，预计总回报率（价格升值加上股息）在 12 个月内为 15% 或更多。