中信证券前瞻 SAP FY2026Q2财报速评 云业务保持景气 小幅下调全年运营利润指引

【业绩概览】
本季度公司实现营收98.8亿欧元（同比增长9%，环比增长11%），略高于彭博一致预期；Non-IFRS归母净利润18.3亿欧元（同比增长5%），略低于预期。云服务业务收入62.8亿欧元（同比增长22%，环比增长24%），高于预期；积压订单金额达229.3亿欧元（同比增长27%，环比增长26%），高于预期。

【业绩展望】
公司维持2026年业绩指引，但略下调运营利润预期。预计2026财年云服务与软件服务收入363~368亿欧元（同比增长12%~13%），其中云服务收入258~262亿欧元（同比增长23%~25%）；运营利润118~122亿欧元（同比增长13%~17%），自由现金流100亿欧元；有效税率（Non-IFRS）预计约为29%。

【业务情况】
（1）云服务业务：2026年第二季度Cloud ERP Suite收入55.3亿欧元（同比增长25%，环比增长27%），高于预期。云服务快速增长主要得益于自主套件与商业AI平台的强劲需求。
（2）区域结构：EMEA、美洲、亚太收入占比分别为46.6%、39.3%、14.1%（2026年第一季度分别为46.9%、38.9%、14.2%）。