摄政中心公司（REG）：2025年第一季度速览 - REG入住率保持稳定，KRG收购旗舰资产

Jefferies 发布了对 Kite Realty Group Trust (KRG) 和 Regency Centers Corp. (REG) 的研报，分析了两家公司 2025 年第一季度的业绩表现和未来展望。

Kite Realty Group Trust (KRG)

• 业绩表现：KRG 第一季度业绩超预期，FFO/每股收益为 0.55 美元，高于市场预期。主要得益于租赁期限收入同比增长，以及收购了 Legacy West 物业。空置率环比下降 120 个基点，但同比仍下降 20 个基点。总可比租赁面积环比下降，新租赁面积也低于去年同期。
• 未来展望：KRG 将 2025 年 FFO/每股收益指引上调至 2.04-2.10 美元，SSNOI 指引维持在 1.25%-2.25%，坏账率指引维持在总收入 1.95%。公司将继续积极进行投资和资本运作。
• 投资亮点：小店铺空置率环比上升，SSNOI 增速加快，SNO 管道增加，续约现金利差扩大，净债务水平保持低位。
• 投资风险：租赁率增速放缓，续约现金利差下降，总可比租赁面积和新增现金租赁面积下降，新现金租赁利差下降。

Regency Centers Corp. (REG)

• 业绩表现：REG 第一季度 FFO/每股收益为 1.15 美元，符合市场预期。空置率稳定，SSNOI 增速加快，小店铺空置率上升。
• 未来展望：REG 维持 2025 年 FFO/每股收益指引在 4.52-4.58 美元，SSNOI 指引维持在 1.25%-2.25%，坏账率指引维持在总收入 1.95%。
• 投资亮点：SSNOI 增速加快，SS 物业租赁率稳定，SS 锚店租赁率下降幅度较小，小店铺空置率上升。
• 投资风险：租赁率增速放缓，续约现金利差下降，总可比租赁面积和新增现金租赁面积下降，新现金租赁利差下降。

研究结论：Jefferies 对 KRG 的表现持中性态度，认为其业绩符合预期，但面临一定的市场风险；对 REG 的表现持买入态度，认为其业绩稳健，未来增长潜力较大。