公司事件点评报告：股权激励提升团队凝聚力，数据中心液冷产品打造第二增长曲线

核心观点与关键数据

• 营收增长稳健，净利润承压：2024年公司营收12.42亿元，同比增长22.89%，但归母净利润1.23亿元，同比下降18.72%，主要受产品降价、期间费用升高及政府补助减少影响。2025Q1营收3.39亿元，同比增长47.22%，净利润3351.22万元，同比增长3.08%，利润增速仍低于营收增速。
• 降本增效措施：公司计划通过集中采购、战略谈判、设计变更、材料替代等手段优化采购成本，并成立“成本优化小组”推动全流程降本，试点“动态预算管理”监控成本波动。
• 数据中心液冷产品：公司积极布局液冷热管理领域，成立子公司溯联智控专注储能及算力热管理液冷产品，UQD（数据中心液冷的通用快速断开接头）产品已开发成功，有望成为第二增长曲线。
• 股权激励计划：拟向激励对象授予限制性股票，绑定员工利益，业绩考核目标为2025-2027年净利润年均复合增速20%，激励对象共34人。
• 盈利预测：小幅下调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为1.73、2.41、2.99亿元，EPS分别为1.45、2.01、2.49元，对应PE分别为25、18、15倍。

研究结论

• 公司传统尼龙管路业务稳中有升，数据中心液冷业务有望实现突破，维持“买入”评级。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、数据中心业务拓展不及预期、原材料价格上涨、股权激励进展低于预期、市场竞争加剧等。

财务数据

• 2024年：营收12.42亿元（同比增长22.89%），净利润1.23亿元（同比下降18.72%）。
• 2025年预测：营收15.47亿元（同比增长24.6%），净利润1.73亿元（同比增长41.5%）。
• 2026年预测：营收19.73亿元（同比增长27.6%），净利润2.41亿元（同比增长39.0%）。
• 2027年预测：营收23.50亿元（同比增长19.1%），净利润2.99亿元（同比增长24.0%）。