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2024年年报及2025年一季报点评：公司业绩符合预期，自主内饰件龙头持续成长

2025-05-03 黄细里,刘力宇东吴证券赵小强

核心观点：新泉股份2024年年报及2025年一季报显示公司业绩符合预期，作为自主内饰件龙头企业，公司持续成长，并加速全球化战略布局。
关键数据：
- 2024年公司实现营业收入132.64亿元，同比增长25.46%；归母净利润9.77亿元，同比增长21.24%。
- 2024Q4单季度实现营业收入36.59亿元，同比增长12.47%，环比增长6.33%；归母净利润2.91亿元，同比增长19.00%，环比增长5.87%。
- 2025Q1公司实现营业收入35.19亿元，同比增长15.49%；归母净利润2.13亿元，同比增长4.44%，环比下降26.74%。
- 公司毛利率整体稳定，2024Q4单季度毛利率17.48%，2025Q1毛利率19.50%。
新产品拓展与全球化战略：
- 公司仪表板、门板等产品在成本控制、服务响应等方面具有竞争优势，深度绑定吉利、奇瑞等优质客户，市场份额持续提升。
- 公司不断拓展产品新品类，向외饰件及座椅等新产品领域延伸，单车配套价值量有望持续提升。
- 公司在墨西哥、斯洛伐克、德国和美国等地布局，推进全球化战略，有望成为全球化的汽车饰件龙头。
盈利预测与投资评级：
- 预测公司2025-2026年归母净利润分别为13.37亿元、17.25亿元，2027年归母净利润21.02亿元。
- 对应EPS分别为2.74元、3.54元、4.31元，市盈率分别为14.68倍、11.38倍、9.34倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 乘用车行业销量不及预期；
- 新客户开拓不及预期；
- 原材料价格波动影响。