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2024年报及2025年一季报点评：国内集采影响可控，海外市场稳步推进

2025-05-02 朱国广东吴证券 Angie

南微医学2024年及2025年一季报显示，公司业绩符合预期。2024年全年实现营业收入27.55亿元（+14.26%），归母净利润5.53亿元（+13.85%）；2025Q1单季度收入6.99亿元（+12.75%），归母净利润1.61亿元（+12.18%）。国内集采影响有限，海外市场稳步推进，海外营收占比近50%，利润贡献近40%。公司积极推进国际化，设立欧洲区域总部，加强美洲团队建设，泰国生产基地开工建设。2025Q1毛利率65.69%，净利率23.91%。盈利预测调整：2025-2026年归母净利润预期6.56/7.69亿元，2027年9.29亿元，对应PE分别为17/15/12倍，维持“买入”评级。风险提示：地缘政治风险、新产品市场推广不及预期等。

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